朗姿股份：26Q3扣非业绩同增114%，毛利率&净利率稳在上行通道，继续重点推荐！ 26Q3： 营收15.0亿元/YoY+2.5%、归母净利润0.92亿元(25
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朗姿股份：26Q3扣非业绩同增114%，毛利率&净利率稳在上行通道，继续重点推荐！
26Q3： 营收15.0亿元/YoY+2.5%、归母净利润0.92亿元(25Q3同期有若羽臣股权对应的非经损益，不可同比)、扣非归母净利润0.77亿元/YoY+114%【考虑市场因Q3可选消费需求端走弱，对公司三季报业绩预期较低，但本次单三季度扣非业绩仍保持114%高增长，好于市场预期，继续重点推荐】
🌟 1）26Q3毛利率： 61.19%/yoy+2.44pct；参考26H1毛利率yoy+2.53pct（26中报口径），单三季度毛利率继续保持在上行通道。
🌟 2）26Q3扣非净利率： 5.14%/yoy+2.67pct（调整后）；参考26H1扣非净利率5.74%/yoy+0.98pct（26中报口径），单三季度净利率仍保持在中报较好水平，且同比加速提升。
🔺核心观点： 1️⃣医美需求有望保持5-10年增长，在内需板块具备稀缺性：国内医美终端龙头如美莱，联合丽格等，26H1同店收入仍保持在7-10%的增长（在利润导向，而非收入导向下），虽单三季度收入增速均有所放缓，但医美需求增长仍具备良好韧性和持续性。 2️⃣医美上游材料价格亲民化，龙头OEM品类持续扩充，叠加医美行业中小单体机构2025-26供给新增放缓，且部分开始受合规化影响竞争逐步有序化；均利好医美连锁机构龙头的竞争格局。
📍我们重点看好朗姿股份、美莱、联合丽格、艺星、新氧等连锁医美龙头在本轮医美终端龙头格局改善下的业绩弹性和改善持续性，继续重点推荐朗姿股份！
我们中泰商社团队，在9-10月组织了6场医美产业链的调研，如果对医美产业链和朗姿股份的投资机会感兴趣， 欢迎随时私信！
[玫瑰]风险提示：终端需求、行业竞争等。
总体总结
主题正文
- 朗姿股份：26Q3扣非业绩同增114%，毛利率&净利率稳在上行通道，继续重点推荐！
- 26Q3： 营收15.0亿元/YoY+2.5%、归母净利润0.92亿元(25Q3同期有若羽臣股权对应的非经损益，不可同比)、扣非归母净利润0.77亿元/YoY+114%【考虑市场因Q3可选消费需求端走弱，对公司三季报业绩预期较低，但本次单三季度扣非业绩仍保持114%高增长，好于市场预期，继续重点推荐】
- 参考26H1毛利率yoy+2.53pct（26中报口径），单三季度毛利率继续保持在上行通道。
- 参考26H1扣非净利率5.74%/yoy+0.98pct（26中报口径），单三季度净利率仍保持在中报较好水平，且同比加速提升。
- 1️⃣医美需求有望保持5-10年增长，在内需板块具备稀缺性：国内医美终端龙头如美莱，联合丽格等，26H1同店收入仍保持在7-10%的增长（在利润导向，而非收入导向下），虽单三季度收入增速均有所放缓，但医美需求增长仍具备良好韧性和持续性。
- 2️⃣医美上游材料价格亲民化，龙头OEM品类持续扩充，叠加医美行业中小单体机构2025-26供给新增放缓，且部分开始受合规化影响竞争逐步有序化；
- 📍我们重点看好朗姿股份、美莱、联合丽格、艺星、新氧等连锁医美龙头在本轮医美终端龙头格局改善下的业绩弹性和改善持续性，继续重点推荐朗姿股份！
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