[礼物]【兔宝宝：稀缺的地产链稳健业绩标的，股息率5~6%】 [太阳]兔宝宝Q3收入同比下降5%，毛利4.4亿元，同比基本持平。公司Q3归母净利润2.3亿元，同
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[礼物]【兔宝宝：稀缺的地产链稳健业绩标的，股息率5~6%】
[太阳]兔宝宝Q3收入同比下降5%，毛利4.4亿元，同比基本持平。公司Q3归母净利润2.3亿元，同比下降37%，主要由于去年Q3公允价值变动2.7亿元（悍高集团上市后股价大涨）。公司Q3扣非净利润1.9亿元，同比增长104%，主要由于去年Q3坏账计提较多，若剔除坏账计提的影响，Q3扣非盈利同比基本持平。
[太阳]裕丰汉唐商誉和坏账历史包袱基本出清。公司前三季资产减值1800万、信用减值1900万，同比大幅下降。
[太阳]公司26~28年保底分红对应股息率4.8%、5.3%、5.8%，若业绩高增，分红金额还有上调空间。根据公司未来三年（2026-2028年度）股东回报规划，公司固定现金分红金额分别为人民币5.0、5.5、6.0亿元（含税）。26-28年期间，当年实现的归母净利润较2025年度分别同比增长超过10%、20%、30%时，公司将启动当年度特别现金分红计划，下限为人民币5,000万。
[太阳]预计26~28年业绩7.52、8.83、9.53亿元，同比增长7%、17%、8%，对应估值14、12、11倍。27年，裕丰汉唐扭亏、公允价值变动（悍高集团股票）均有望贡献正向收益，业绩有望提速。
总体总结
主题正文
- [太阳]兔宝宝Q3收入同比下降5%，毛利4.4亿元，同比基本持平。
- 公司Q3归母净利润2.3亿元，同比下降37%，主要由于去年Q3公允价值变动2.7亿元（悍高集团上市后股价大涨）。
- 公司Q3扣非净利润1.9亿元，同比增长104%，主要由于去年Q3坏账计提较多，若剔除坏账计提的影响，Q3扣非盈利同比基本持平。
- 公司前三季资产减值1800万、信用减值1900万，同比大幅下降。
- [太阳]公司26~28年保底分红对应股息率4.8%、5.3%、5.8%，若业绩高增，分红金额还有上调空间。
- 根据公司未来三年（2026-2028年度）股东回报规划，公司固定现金分红金额分别为人民币5.0、5.5、6.0亿元（含税）。
- 26-28年期间，当年实现的归母净利润较2025年度分别同比增长超过10%、20%、30%时，公司将启动当年度特别现金分红计划，下限为人民币5,000万。
- [太阳]预计26~28年业绩7.52、8.83、9.53亿元，同比增长7%、17%、8%，对应估值14、12、11倍。