新东方&东方甄选FY27Q1：教育稳健增长，甄选延续高增 新东方FY27Q1收入18.74亿美元，同比增长+23.1%，； FY27Q1Non-GAAP经营利润
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新东方&东方甄选FY27Q1：教育稳健增长，甄选延续高增
新东方FY27Q1收入18.74亿美元，同比增长+23.1%，； FY27Q1Non-GAAP经营利润4.07亿美元，同比增长+21.2%，对应利润率22.5%，同比提升0.5pct； 相较彭博一致预期，新东方收入略超预期，利润略低于预期。
教育主业稳健增长 根据公告，新东方FY27Q1出国相关业务增长7.7%（较去年同期提速）； 成人及大学生考试收入增长22.3%； 教育属性新业务收入增长24.7%；报名人次受暑秋连报影响，非学科和学习机人次两个季度合计人次分别同比+7%、+19%。
东方甄选延续高增、9-10月有加速 根据飞瓜等数据，我们估计东方甄选FY27Q1（6-8月）GMV同比增长70%+，9-10月高频加速，整体GMV同比翻倍增长，自营GMV快于整体，主要驱动来自自营品爆品频出、矩阵号扩张。 利润端，根据少数股权损益、加回股权激励费用，我们估计东方甄选FY27Q1经调利润靓丽兑现（ 具体测算欢迎联系）。
新东方稳增长高股息、东方甄选稀缺高增长标的 1）新东方预计FY27营收约64.54-66.8亿美元，同比提升14%-18%（vsFY26增速为15.5%），FY27计划约3亿美元现金股息+2亿美元回购计划，对应股东回报率超过5%，红利属性凸显。 2）东方甄选管理捋顺后发展提速，建立在消费者信任基础上的商业模式，消费行业稀缺高增长标的。
风险提示：新业务发展不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动影响消费
总体总结
主题正文
- FY27Q1Non-GAAP经营利润4.07亿美元，同比增长+21.2%，对应利润率22.5%，同比提升0.5pct；
- 根据公告，新东方FY27Q1出国相关业务增长7.7%（较去年同期提速）；
- 报名人次受暑秋连报影响，非学科和学习机人次两个季度合计人次分别同比+7%、+19%。
- 根据飞瓜等数据，我们估计东方甄选FY27Q1（6-8月）GMV同比增长70%+，9-10月高频加速，整体GMV同比翻倍增长，自营GMV快于整体，主要驱动来自自营品爆品频出、矩阵号扩张。
- 利润端，根据少数股权损益、加回股权激励费用，我们估计东方甄选FY27Q1经调利润靓丽兑现（ 具体测算欢迎联系）。
- 1）新东方预计FY27营收约64.54-66.8亿美元，同比提升14%-18%（vsFY26增速为15.5%），FY27计划约3亿美元现金股息+2亿美元回购计划，对应股东回报率超过5%，红利属性凸显。
- 2）东方甄选管理捋顺后发展提速，建立在消费者信任基础上的商业模式，消费行业稀缺高增长标的。
- 风险提示：新业务发展不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动影响消费