[红包]致欧科技26Q3点评：Q3收入增长进一步提速，加速VC转型，品类扩张驱动成长 Q3收入增长进一步提速、利润增速快于收入端 1）26Q3：收入27.9亿元
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[红包]致欧科技26Q3点评：Q3收入增长进一步提速，加速VC转型，品类扩张驱动成长
Q3收入增长进一步提速、利润增速快于收入端 1）26Q3：收入27.9亿元（yoy+36.95%）、归母净利润1.29亿元（yoy+59.19%）、扣非利润1.16亿元（yoy+83.43%）、经调利润1.54亿（yoy+90%）； 2）26Q1-Q3：收入76.16亿元（yoy+25.23%）、归母净利润3.75亿元（yoy+38.14%）、扣非利润3.11亿元（yoy+8.61%）、经调利润4.05亿（yoy+82%）。
各品类协同发力、拉美爆发式增长、亚马逊高速增长 1）分产品看：26Q3各主力产品系列收入增速均超30%，全新品和次新品收入贡献分别达24.73%和 21.58%，品类扩张具备持续增长潜力； 2）分地区看：26Q3欧洲同比+31.29%、美加地区同比+43.77%、拉美地区同比+164.64%； 3）分渠道看：26Q3亚马逊同比+42.13%、非亚马逊同比+28.07%。
VC模式转型驱动利润率向好、汇兑损失增加挤压利润 1）VC模式转型驱动利润率向好：26Q3毛利率同比-2pct、销售费用率同比-4.18pct、毛销差同比+2.18pct，公司加速向VC模式转型，VC模式具有低毛利率、低费用率、高净利率的特征。 2）26Q3经调利润率5.5%、超公司先前预期，其中包含净汇兑损失0.25亿；资产减值、信用减值主因存货、VC连带应收提升影响。
[烟花]盈利预测与投资建议：预计2026-2027年归母净利润为5/6亿元，同比+49%/+20%，对应PE为16.8/14倍，维持“增持”评级。
总体总结
主题正文
- [红包]致欧科技26Q3点评：Q3收入增长进一步提速，加速VC转型，品类扩张驱动成长
- Q3收入增长进一步提速、利润增速快于收入端
- 1）26Q3：收入27.9亿元（yoy+36.95%）、归母净利润1.29亿元（yoy+59.19%）、扣非利润1.16亿元（yoy+83.43%）、经调利润1.54亿（yoy+90%）；
- 2）26Q1-Q3：收入76.16亿元（yoy+25.23%）、归母净利润3.75亿元（yoy+38.14%）、扣非利润3.11亿元（yoy+8.61%）、经调利润4.05亿（yoy+82%）。
- 1）分产品看：26Q3各主力产品系列收入增速均超30%，全新品和次新品收入贡献分别达24.73%和 21.58%，品类扩张具备持续增长潜力；
- 1）VC模式转型驱动利润率向好：26Q3毛利率同比-2pct、销售费用率同比-4.18pct、毛销差同比+2.18pct，公司加速向VC模式转型，VC模式具有低毛利率、低费用率、高净利率的特征。
- 2）26Q3经调利润率5.5%、超公司先前预期，其中包含净汇兑损失0.25亿；
- [烟花]盈利预测与投资建议：预计2026-2027年归母净利润为5/6亿元，同比+49%/+20%，对应PE为16.8/14倍，维持“增持”评级。