- 高盛维持苹果买入评级，12个月目标价390美元，较347.10美元现价有12.4%上行空间。8.5英寸iPad mini、M6 MacBook Pro与iM

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• 高盛维持苹果买入评级，12个月目标价390美元，较347.10美元现价有12.4%上行空间。8.5英寸iPad mini、M6 MacBook Pro与iMac，以及首款PROLED XDR触摸屏Mac强化2026至2027年产品周期；高端产品组合与广泛提价有望缓冲供应约束及PC、平板市场疲软。中长期，安装基数扩张、服务业务增长和产品创新有望抵消iPhone换机周期拉长，形成“苹果即服务”的经常性收入逻辑。高盛预测FY26至FY28收入由4,780亿美元增至5,403亿美元，EPS由8.89美元增至9.76美元。目标估值采用未来十二个月加一年EPS的40倍，核心风险包括消费需求走弱、供应链扰动、竞争加剧、监管压力及资本配置执行不及预期。

以2026年10月27日收盘价347.10美元计算，潜在上涨空间为。  iPad mini、MacBook Pro和iMac全面换用新一代A20 Pro或M6芯片，并首次推出采用PROLED XDR显示屏的触摸屏Mac，有助于提升苹果在PC和平板市场的产品竞争力。  在PC、平板需求偏软及短期供应受限的背景下，新品较高的起始价格和高端产品占比可能支撑平均售价及收入表现。  高盛认为市场低估了安装基数、隐私优势、品牌黏性及服务交叉销售带来的收入可见性，预计未来五年多数毛利润增量将来自服务业务。  高盛预计FY26收入和EPS分别增长14.8%和19.1%，但FY27 EPS增速降至3.1%，意味着当前较高估值需要后续服务增长、产品创新和持续回购兑现支撑。

总体总结

主题正文

1. 8.5英寸iPad mini、M6 MacBook Pro与iMac，以及首款PROLED XDR触摸屏Mac强化2026至2027年产品周期；
2. 中长期，安装基数扩张、服务业务增长和产品创新有望抵消iPhone换机周期拉长，形成“苹果即服务”的经常性收入逻辑。
3. 高盛预测FY26至FY28收入由4,780亿美元增至5,403亿美元，EPS由8.89美元增至9.76美元。
4. 目标估值采用未来十二个月加一年EPS的40倍，核心风险包括消费需求走弱、供应链扰动、竞争加剧、监管压力及资本配置执行不及预期。
5. iPad mini、MacBook Pro和iMac全面换用新一代A20 Pro或M6芯片，并首次推出采用PROLED XDR显示屏的触摸屏Mac，有助于提升苹果在PC和平板市场的产品竞争力。
6. 在PC、平板需求偏软及短期供应受限的背景下，新品较高的起始价格和高端产品占比可能支撑平均售价及收入表现。
7. 高盛认为市场低估了安装基数、隐私优势、品牌黏性及服务交叉销售带来的收入可见性，预计未来五年多数毛利润增量将来自服务业务。
8. 高盛预计FY26收入和EPS分别增长14.8%和19.1%，但FY27 EPS增速降至3.1%，意味着当前较高估值需要后续服务增长、产品创新和持续回购兑现支撑。