- 宇树科技3Q26营收6.65亿元、同比增长70%，9M26营收18.17亿元、同比增长56%；G1累计出货约1万至2万台，四足机器人亦保持全球领先，增长已覆
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- 宇树科技3Q26营收6.65亿元、同比增长70%，9M26营收18.17亿元、同比增长56%；G1累计出货约1万至2万台，四足机器人亦保持全球领先，增长已覆盖两足/四足及小型/大型平台。生态活动吸引逾3,000名参与者，开发者、应用场景和真实部署扩张有望强化“装机量—数据—模型—产品”飞轮，但BOM涨价、ASP竞争和研发投入使3Q毛利率降至约50.5%，同比下降8.3个百分点。JPM维持“增持”评级及2027年12月目标价995元，基于30倍FY28E市销率；后续关键是出货S曲线、试点转复购、利润率与现金流兑现。
3Q26营收同比增长70%，9M26同比增长56%；出货增长已从单一型号扩展至两足、四足以及小型、大型机器人平台。 G1累计出货约1万—2万台，按报告及管理层口径已是全球最畅销的人形机器人型号；开发者活动、竞赛和真实场景部署有望持续积累数据并反哺产品迭代。 3Q26毛利率约50.5%，同比下降8.3个百分点；单季营业利润和净利润分别同比下降27%和17%。研发投入同比增长252%，成为利润承压的主要原因。 JPM给予30倍FY28E市销率，对应目标价995元，较报告所列现价约有43%上行空间。未来股价能否继续跑赢，取决于出货S曲线、企业复购、利润率及经营现金流，而非单纯收入增长
总体总结
主题正文
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- 宇树科技3Q26营收6.65亿元、同比增长70%，9M26营收18.17亿元、同比增长56%；
- G1累计出货约1万至2万台，四足机器人亦保持全球领先，增长已覆盖两足/四足及小型/大型平台。
- 生态活动吸引逾3,000名参与者，开发者、应用场景和真实部署扩张有望强化“装机量—数据—模型—产品”飞轮，但BOM涨价、ASP竞争和研发投入使3Q毛利率降至约50.5%，同比下降8.3个百分点。
- 3Q26营收同比增长70%，9M26同比增长56%；
- 3Q26毛利率约50.5%，同比下降8.3个百分点；
- 单季营业利润和净利润分别同比下降27%和17%。
- 研发投入同比增长252%，成为利润承压的主要原因。
- 未来股价能否继续跑赢，取决于出货S曲线、企业复购、利润率及经营现金流，而非单纯收入增长