- SK海力士3Q26营收104.6万亿韩元、营业利润83.3万亿韩元，均高于高盛预测和彭博一致预期，超预期主要来自DRAM、NAND及HBM价格强于预期。高盛
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- SK海力士3Q26营收104.6万亿韩元、营业利润83.3万亿韩元，均高于高盛预测和彭博一致预期，超预期主要来自DRAM、NAND及HBM价格强于预期。高盛上调2027—2028年EPS预测19%—22%，预计4Q26营业利润超过100万亿韩元，并判断整体存储需求增速可能继续超过供给至2030年。2026年100万亿韩元股东回报计划对应2026—2028年估算股东收益率9%/14%/15%。高盛维持买入评级及350万韩元目标价；主要风险包括存储供需恶化、技术迁移延迟、终端需求转弱、三星HBM业务进展及AI资本开支下降。
高盛对SK海力士的核心判断是： 项目报告数据 研究机构 Goldman Sachs Research 报告日期 2026年10月28日 公司 SK海力士 股票代码 000660.KS 评级 买入 现价 1,487,000韩元 12个月目标价 3,500,000韩元 潜在上涨空间 135.4% 总市值 1,049.8万亿韩元／7,932亿美元 企业价值 966.5万亿韩元／7,303亿美元 核心逻辑包括： ：营收104.6万亿韩元、营业利润83.3万亿韩元，均高于高盛和彭博一致预期，主要由DRAM、NAND及HBM价格上涨推动。 ：高盛预计4Q26营业利润超过100万亿韩元，较此前90万亿韩元的预测明显提高。 ：公司预计2027年DRAM位元需求增长20%中段、NAND增长十几个百分点高段；AI需求有望抵消PC和智能手机疲弱，整体存储需求到2030年可能持续快于供给。 ：HBM4已稳定量产并实现良好良率，预计4Q26出货量和收入均超过HBM3E；DRAM和HBM有效产能已锁定至2029年。 ：2026年计划回报股东100万亿韩元，高盛估算2026—2028年股东收益率分别为9%、14%和15%。 ：目标价基于2026—2027年平均EPS的7倍市盈率；现价对应12个月远期市盈率约2.8倍、远期市净率约1.8倍。
总体总结
主题正文
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- SK海力士3Q26营收104.6万亿韩元、营业利润83.3万亿韩元，均高于高盛预测和彭博一致预期，超预期主要来自DRAM、NAND及HBM价格强于预期。
- 高盛上调2027—2028年EPS预测19%—22%，预计4Q26营业利润超过100万亿韩元，并判断整体存储需求增速可能继续超过供给至2030年。
- 主要风险包括存储供需恶化、技术迁移延迟、终端需求转弱、三星HBM业务进展及AI资本开支下降。
- ：营收104.6万亿韩元、营业利润83.3万亿韩元，均高于高盛和彭博一致预期，主要由DRAM、NAND及HBM价格上涨推动。
- ：高盛预计4Q26营业利润超过100万亿韩元，较此前90万亿韩元的预测明显提高。
- ：公司预计2027年DRAM位元需求增长20%中段、NAND增长十几个百分点高段；
- ：HBM4已稳定量产并实现良好良率，预计4Q26出货量和收入均超过HBM3E；
- ：2026年计划回报股东100万亿韩元，高盛估算2026—2028年股东收益率分别为9%、14%和15%。