【能科科技】26Q3营收同比+50%，看好“灵智”具身智能业务提速 from华泰计算机（1028） ① 营收端：AI成为核心业务驱动 公司前三季度营收12.65
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【能科科技】26Q3营收同比+50%，看好“灵智”具身智能业务提速 from华泰计算机（1028）
① 营收端：AI成为核心业务驱动 公司前三季度营收12.65亿元，同比+16.25%，其中AI产品与服务/云产品与服务/工业电气产品与服务分别实现营收6.51、3.12、2.78亿元，分别同比+94.37%、+17.64%、-22.42%。AI业务营收占比达51.64%。
26Q3公司营收5.25亿元，同比+49.83%，环比+29.11%；AI业务营收3.58亿元，同比+188.85%，环比+98.50%。三季度业务提速主要受AI集成项目增多驱动。
② 利润端：毛利率阶段性承压 公司26Q3归母净利0.28亿元，同比-47.81%，利润下滑主要受毛利率阶段承压影响。由于AI集成项目增多，26Q3公司综合毛利率为34.12%，同比-15.01pct；后续建设期结束，伴随客户场景应用拓展，公司毛利率有望稳步回升。
26年前三季度公司销售/管理/研发费率分别为6.58%、6.02%、14.71%，分别同比+0.49、-0.29、+0.20pct，费用率管控情况良好。后续公司计划针对具身、工业数据等业务强化人才储备。
③ AI业务拆分：60%Agent+30%具身智能 公司针对工业AI场景，打造“灵系列”AI产品。灵擎（Agent）服务已进入规模化放量阶段，占AI业务营收60%；灵智（具身智能）中标多类应用场景，占AI业务营收30%，后续放量有望呈几何式增长；灵铸（工业软件+AI）主要配套工业软件业务，占比较低。
具身智能团队目前约50人，后续计划拓展至150-180人，公司已中标项目规模可撑持人员扩张。后续有望加速具身智能“大脑”在四足、轮式、人形、履带、无人艇、机械臂及无人机等多形态及特种领域、装备研制、泛工业领域等多场景落地应用。
公司最新市值113亿元，对应26E 48xPE，27E 36xPE。
总体总结
主题正文
- 【能科科技】26Q3营收同比+50%，看好“灵智”具身智能业务提速 from华泰计算机（1028）
- 公司前三季度营收12.65亿元，同比+16.25%，其中AI产品与服务/云产品与服务/工业电气产品与服务分别实现营收6.51、3.12、2.78亿元，分别同比+94.37%、+17.64%、-22.42%。
- 公司26Q3归母净利0.28亿元，同比-47.81%，利润下滑主要受毛利率阶段承压影响。
- 由于AI集成项目增多，26Q3公司综合毛利率为34.12%，同比-15.01pct；
- 26年前三季度公司销售/管理/研发费率分别为6.58%、6.02%、14.71%，分别同比+0.49、-0.29、+0.20pct，费用率管控情况良好。
- 灵智（具身智能）中标多类应用场景，占AI业务营收30%，后续放量有望呈几何式增长；
- 具身智能团队目前约50人，后续计划拓展至150-180人，公司已中标项目规模可撑持人员扩张。
- 后续有望加速具身智能“大脑”在四足、轮式、人形、履带、无人艇、机械臂及无人机等多形态及特种领域、装备研制、泛工业领域等多场景落地应用。