【华创家电】三花智控26Q3：经营表现稳健，期待新业务放量 26Q3：收入83.7亿、YoY+7.8%，归母10.2亿、YoY-9.6%，扣非10.2亿、YoY
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【华创家电】三花智控26Q3：经营表现稳健，期待新业务放量
26Q3：收入83.7亿、YoY+7.8%，归母10.2亿、YoY-9.6%，扣非10.2亿、YoY-5.1%。
预计汽车零部件业务贡献营收增长。26Q3空调行业产量YoY-16%，新能源车产量YoY+18%，由此我们判断公司26Q3在空调产量增长承压的背景下实现营收增长，或因为汽车零部件业务增长较为明显。
Q3盈利能力略有回落。公司Q3毛利率28.9%，YoY+0.9pct，我们认为主要得益于公司在生产端进行降本增效。费用投放方面，Q3公司销售/管理/研发/财务费用率YoY+0.2/+0.4/+0.2/+0.9pct，财务费用率增长较多，我们认为或因为人民币升值导致的汇兑损失所致。同时，公允价值变动净收益下滑较明显，主要因为投资浮亏及汇率衍生工具浮动损益影响，根据中报证券投资情况的披露，我们认为或是因为证券投资赛力斯带来较大浮亏。综合影响下，公司净利润率12.6%，YoY-2.2pct。
投资建议：公司主业经营表现稳健，后续机器人零部件及液冷板块有望实现放量，近期机器人板块关注度提升，建议关注公司股价高位回落后的反弹机会。
总体总结
主题正文
- 26Q3：收入83.7亿、YoY+7.8%，归母10.2亿、YoY-9.6%，扣非10.2亿、YoY-5.1%。
- 预计汽车零部件业务贡献营收增长。
- 26Q3空调行业产量YoY-16%，新能源车产量YoY+18%，由此我们判断公司26Q3在空调产量增长承压的背景下实现营收增长，或因为汽车零部件业务增长较为明显。
- 公司Q3毛利率28.9%，YoY+0.9pct，我们认为主要得益于公司在生产端进行降本增效。
- 费用投放方面，Q3公司销售/管理/研发/财务费用率YoY+0.2/+0.4/+0.2/+0.9pct，财务费用率增长较多，我们认为或因为人民币升值导致的汇兑损失所致。
- 同时，公允价值变动净收益下滑较明显，主要因为投资浮亏及汇率衍生工具浮动损益影响，根据中报证券投资情况的披露，我们认为或是因为证券投资赛力斯带来较大浮亏。
- 综合影响下，公司净利润率12.6%，YoY-2.2pct。
- 投资建议：公司主业经营表现稳健，后续机器人零部件及液冷板块有望实现放量，近期机器人板块关注度提升，建议关注公司股价高位回落后的反弹机会。