【天风建筑建材】 江河国际2026年三季报点评：海外订单驱动业绩增长，扣非利润稳步增厚 1、前三季度营收 172.11 亿元，同比 + 18.26%；归母净利润
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【天风建筑建材】 江河国际2026年三季报点评：海外订单驱动业绩增长，扣非利润稳步增厚
1、前三季度营收 172.11 亿元，同比 + 18.26%；归母净利润 7.89 亿元，同比 + 72.51%；扣非归母 5.80 亿元，同比 + 51.40%。Q3 单季营收 63.87 亿元，同比 + 22.47%，较上半年 15.90% 的增速继续上行，归母净利 3.49 亿元，同比 + 169.00%，扣非归母 1.31 亿元，同比 + 170.20%。 单季利润高增源于两点：幕墙、海外项目集中进入结算期，收入加速兑现同时毛利率修复、费用压降，叠加投资收益增厚。
2、盈利质量持续优化。 前三季度毛利率 16.19%，同比提升 0.49pct；期间费用合计 16.26 亿元，费用率 9.45%，同比- 0.87pct，主要来自管理、研发费率优化。公司主动加大减值计提，信用及资产减值合计 3.30 亿元，同比多提 0.81 亿元，加速清理历史应收包袱，减轻后续经营压力。
3、 订单结构持续向高附加值幕墙工程倾斜。上半年建筑装饰中标 130.92 亿元，同比小幅 - 4.40%；中标数量下滑 13.24%、单项目规模提升约 10%，大型化项目占比提高。分业务看，幕墙及光伏建筑中标 92.85 亿元，同比 + 2.34%，为基本盘；室内装饰与设计 38.07 亿元，同比 - 17.62%，低毛利业务收缩，订单结构持续优化。
4、现金流与资产表边际改善。前三季度经营现金流净额 - 3.81 亿元，但同比少流出 2.81 亿元，Q3 单季转正至 3.20 亿元，回款表现良好。应收票据及应收账款 138.34 亿元，同比 + 8.30%，增速显著低于收入增速，回款率 95.49%；合同负债 20.54 亿元，同比 + 5.30%，在手储备充足。资产负债率 71.77%，同比+ 0.68pct，期末货币资金 45.63 亿元，整体财务底盘平稳。
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主题正文
- 【天风建筑建材】 江河国际2026年三季报点评：海外订单驱动业绩增长，扣非利润稳步增厚
- 归母净利润 7.89 亿元，同比 + 72.51%；
- Q3 单季营收 63.87 亿元，同比 + 22.47%，较上半年 15.90% 的增速继续上行，归母净利 3.49 亿元，同比 + 169.00%，扣非归母 1.31 亿元，同比 + 170.20%。
- 单季利润高增源于两点：幕墙、海外项目集中进入结算期，收入加速兑现同时毛利率修复、费用压降，叠加投资收益增厚。
- 公司主动加大减值计提，信用及资产减值合计 3.30 亿元，同比多提 0.81 亿元，加速清理历史应收包袱，减轻后续经营压力。
- 室内装饰与设计 38.07 亿元，同比 - 17.62%，低毛利业务收缩，订单结构持续优化。
- 前三季度经营现金流净额 - 3.81 亿元，但同比少流出 2.81 亿元，Q3 单季转正至 3.20 亿元，回款表现良好。
- 应收票据及应收账款 138.34 亿元，同比 + 8.30%，增速显著低于收入增速，回款率 95.49%；