【GH先进制造】先锋精科 Q3开始释放业绩，陶瓷加热器跻身一梯队 三季报 26Q3收入5.0亿元，同比+59%，环比+32%；归母0.5亿元，同比-11%，环比

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【GH先进制造】先锋精科 Q3开始释放业绩，陶瓷加热器跻身一梯队

三季报 26Q3收入5.0亿元，同比+59%，环比+32%；归母0.5亿元，同比-11%，环比+64%；毛利率26%，同比-3.7pct，环比+2.7pct；净利率10%，同比-7.8pct，环比+2.0pct。

点评 -主业： 1)产能：收入核心制约，时隔两年26Q3新产能再次落到营收，产能规划40-45亿元，26E/27E/28E收入18/27/38亿元 2)订单：Q3末在手订单同比+100%以上，逐季度提速 3)利润率：Q3净利率开始拐点增长，综合规模效应+产品结构优化，净利率有望逐步恢复至18%历史均值，26E/27E/28E归母1.8/4.1/6.8亿元

-新品： 1)陶瓷加热器：26E收入千万级，良率80%+，ZW 1款已下单、5款联合开发(其中2款已送测)，多家头部客户中试，已跻身国产第一梯队 2)静电卡盘：加速研发

总体总结

主题正文

1. 【GH先进制造】先锋精科 Q3开始释放业绩，陶瓷加热器跻身一梯队
2. 26Q3收入5.0亿元，同比+59%，环比+32%；
3. 毛利率26%，同比-3.7pct，环比+2.7pct；
4. 净利率10%，同比-7.8pct，环比+2.0pct。
5. 1)产能：收入核心制约，时隔两年26Q3新产能再次落到营收，产能规划40-45亿元，26E/27E/28E收入18/27/38亿元
6. 2)订单：Q3末在手订单同比+100%以上，逐季度提速
7. 3)利润率：Q3净利率开始拐点增长，综合规模效应+产品结构优化，净利率有望逐步恢复至18%历史均值，26E/27E/28E归母1.8/4.1/6.8亿元
8. 1)陶瓷加热器：26E收入千万级，良率80%+，ZW 1款已下单、5款联合开发(其中2款已送测)，多家头部客户中试，已跻身国产第一梯队