[1029盘前一]各位，早上好!我这边天气不错，总算见到太阳了，你们那儿如何? 这个时候，珍惜“碧云天、黄叶地，秋色连波，波上寒烟翠”的日子，多出去走走，独与天
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[1029盘前一]各位，早上好!我这边天气不错，总算见到太阳了，你们那儿如何? 这个时候，珍惜“碧云天、黄叶地，秋色连波，波上寒烟翠”的日子，多出去走走，独与天地多往来吸收宇宙能量，排遣心中抑郁。 我们盘前聊聊。 最重大的国际新闻自然是:美联储在10月货币政策会议上以10比2的投票结果决定将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%不变。有两位理事投下反对票，主张加息25个基点。 与9月声明相比，本次声明有两处明显变化。其一，对经济活动的描述从“稳健扩张”上调为“强劲扩张”;其二，删除了“本次政策行动将支持通胀更及时地回归2%目标”的表述，改为“更多信息的积累将有助于委员会确定适当的政策立场，以确保通胀及时回归2%的目标” 意思是啥:美联储完全有理由再次加息，所以市场仍预期美联储可能在12月再次加息。美国债券市场在美联储议息决议落地后呈现分化走势，2年期美债收益率跌2.91BPs报4.704%，3年期跌2.3BPs报4.777%，5年期跌0.52BP报4.837%;长端则逆势上行，10年期涨2.5BPs报5.022%30年期涨3.66BPs报5.348%。 昨天纳斯达克略收红结束，但今早的盘前许多票又开始下跌，估计就是受此影响。 对a股来说，已经压力不大，毕竟我们所受的流动性挤兑影响，远远大于美联储可能在12月加息的冲击。 二 甲骨文昨夜大涨，甲骨文在投资者日活动上宣布设定2030财年长期展望:财年总营收超2250亿美元，自2026财年起复合年增长率超35%，非通用会计准则(non-GAAP)营业利润率超过40%。甲骨文预计在2028财年下半年实现自由现金流转正，目标2029财年自由现金流超过300亿美元。(简评:巨头们释放积极因素，有利于行业稳 定。)
【1029盘前二】续前篇 三美股里几个大公司的动态及股价表现: 1、 谷歌母公司Alphabet第三季度营收和利润均不及预期，显示其人工智能巨额投资尚未产生足够回报以证明支出合理。谷歌盘后下跌10%。 2、微软第一财季Azure云业务营收增长48%并超出预期，整体营收也增长19%至923亿美元并高于预期。微软盘后一度涨6%。 3、迈威尔科技据悉正就收购数据中心光学器件制造商Lumentum进行深入谈判，交易最快可能于下周宣布。Lumentum盘后直线拉升涨超15%，迈威尔科技则跌超10%。
4、存储板块走高，海力士涨超13%，闪迪涨超7%，美光科技涨超5%
(简评:个股表现不一，依然是AI是核心牵动因素。)
各位，a股已经优先调整，所有重大不利因素带来的冲击，也已经被这波流动性危机里覆盖。所以，你们不必为美股某几个股的表现而揪心。 昨天，可能你们也看到了很多关于“公募仓位分布”的新闻或者报告，标题很耸人听闻，主要意思就是指:机构们对科技股尤其是TMT的仓位还是很重。但这些意见没啥意义，首先公募公布的数据是930，10月这波调整他们到底如何?还是不清楚。拿后视镜看的东西去预测，本身就缺乏前瞻性。 这波调整完，大量的科技票已经到达击球区。前面走不了，现在挪位置，已经没有什么意义。不如坚持下去。
【1029 个股】对三环集团进行再一次分析，因为前面没有数据，同时“行业利好不断，个股跌跌不休”，我也不知道该说什么。有朋友就批评我，“跌了就不说了。” 这就有点过分了，我从来不过分夸大自己的成绩，也不隐瞒自己的错误，偶尔会开开玩笑缓和气氛，但主观尽量坦荡。你要连这点都还误解我，那真是未来无缘。 在实战里，怎么可以随便改变观点？ 在情绪周期短线战法里，那是的确得根据盘面变化，立刻做出反应，该走就走，切换就行；可我遵从的是：价值投机，尽量以价值为依托，这样即使投机失败时，心中还有底气。符合普通人的“心力一般、技术一般”的总体特征。 所以，我怎么可能对重点票朝令夕改？ 三环，我就是打心眼里认定的：好行业、好公司，股价上虽然前期高了点，但a股变幻莫测，赌错了就认，慢慢修正即可。现在经过了大跌之后，股价也不错了。 好行业、好公司，与好股价，三好合一。就是不能放弃，甚至可以加仓。 好，看三季报信息。
【1029 个股】继续说三环。 一 首先大家可以看到：利润增速chi续高于营收增速，本质是量（MLCC/光通信插芯放量）+价（高容MLCC涨价修复）+成本端规模效应三重共振，单季毛利率逐季度抬升，盈利弹性持续放大；公司财报原文也直接点明：部分主营产品量价齐升、订单饱满。 量价齐升，四个字，就是最完美的概括。体现在数字上： 前三季度合计：营收115.03（同比+76.74%），归母净利润38.65（同比+97.35%），扣非36.82（同比+115.76%）；前三季度整体毛利率 48.47%（去年前三季度42.49%，提升近6个百分点）。 二 单看第三季度： Q3：爆发段，量价齐升的最强阶段（你重点观察的阶段） 营收同比翻倍（+115.27%），归母净利润同比167.97%，扣非192.61%；利润增速显著甩开营收增速，环比利润增幅（69.4%）大幅高于营收环比（35.7%）。 毛利率跳升至48.47%，单季毛利率环比提升3.75pct，是本轮三个季度里盈利弹性最大的一个季度。 背后两层逻辑： ? 量：高容MLCC、车规MLCC、光通信陶瓷插芯套筒订单饱满，产能开满，规模摊薄单位制造费用； ? 价：AI服务器用高容MLCC涨价传导充分，高端高毛利产品收入占比快速提升，拉动整体毛利率上行； ? 成本端：财报营业成本同比仅+58.35%，远低于营收76.74%的增幅，直接印证单位产品盈利空间打开。 横向对比就不用多说了，看看毛利率的纵向对比，你们会更有感觉： Q1：43.49% → Q2：44.72% → Q3：48.47% 连续三个季度毛利率抬升，不是脉冲式一次性涨价，是趋势性上行，说明不是一次性调价，而是： ① 产品结构持续向高容、车规、服务器MLCC等高毛利规格切换； ② 行业供需偏紧，涨价持续落地且订单锁价； ③ 垂直一体化（粉体-生坯-烧结）的规模效应持续释放，单位折旧、能耗、人工被更大产量摊薄。 三 上面是数字，背后原因是什么呢？
- MLCC主线（核心） 此前长期是消费弱复苏，今年AI服务器、AIPC、车载MLCC需求爆发；三环高容MLCC持续送样、进入海外ODM与服务器客户供应链，高端规格溢价明显，价格从底部修复，且涨价是高毛利品类先涨，对毛利率拉动最强，而不是低端通用MLCC。
- 光通信陶瓷插芯 AI算力带动光模块、高速光组件需求，插芯套筒需求持续放量，这块业务毛利率本身稳定，提供基础盘增量。
- 产能结构优势 潮州、南充、泰国基地产能逐步释放，泰国基地还对冲一部分汇兑；陶瓷粉体自供，原材料成本可控，在涨价周期里，自供材料的企业毛利弹性显著高于外购粉体厂商。 2026年我预计三环整体利润能达到60亿左右，几乎是其他国内上市电子陶瓷类行业利润的总和。同时，它未来还有两个重大的股价刺激因素： 1 三星说AI类mlcc明年需求扩增8倍，国内能在高端拿得出手进行量产的，唯一就是三环； 2 sofc发电在北美估计会得到很大的发展，三环作为陶瓷隔膜供应商，这个概念尚在发酵。 这样的企业，如果因为市场变态导致大跌，你就气急败坏，就垂头丧气，就轻言放弃，那么我想：你大可以退圈，另找那些整天给你大涨标的去发财。我不耽误你很快翻倍。
总体总结
主题正文
- 二 甲骨文昨夜大涨，甲骨文在投资者日活动上宣布设定2030财年长期展望:财年总营收超2250亿美元，自2026财年起复合年增长率超35%，非通用会计准则(non-GAAP)营业利润率超过40%。
- 1、 谷歌母公司Alphabet第三季度营收和利润均不及预期，显示其人工智能巨额投资尚未产生足够回报以证明支出合理。
- 首先大家可以看到：利润增速chi续高于营收增速，本质是量（MLCC/光通信插芯放量）+价（高容MLCC涨价修复）+成本端规模效应三重共振，单季毛利率逐季度抬升，盈利弹性持续放大；
- 前三季度合计：营收115.03（同比+76.74%），归母净利润38.65（同比+97.35%），扣非36.82（同比+115.76%）；
- Q3：爆发段，量价齐升的最强阶段（你重点观察的阶段） 营收同比翻倍（+115.27%），归母净利润同比167.97%，扣非192.61%；
- Q1：43.49% → Q2：44.72% → Q3：48.47% 连续三个季度毛利率抬升，不是脉冲式一次性涨价，是趋势性上行，说明不是一次性调价，而是： ① 产品结构持续向高容、车规、服务器MLCC等高毛利规格切换；
- 三环高容MLCC持续送样、进入海外ODM与服务器客户供应链，高端规格溢价明显，价格从底部修复，且涨价是高毛利品类先涨，对毛利率拉动最强，而不是低端通用MLCC。
- 2026年我预计三环整体利润能达到60亿左右，几乎是其他国内上市电子陶瓷类行业利润的总和。