【中金海外传媒互联网】谷歌3Q26 First read：广告收入miss 1.9%，云收入beat 5.7%；共享AI研发费用增加，营业利润miss 6.0%
- 序号：530
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【中金海外传媒互联网】谷歌3Q26 First read：广告收入miss 1.9%，云收入beat 5.7%；共享AI研发费用增加，营业利润miss 6.0%；维持2026年资本开支1,950–2,050亿美元
- 收入 总收入1,275.77亿美元，同比增长24.7%，固定汇率增长25%，miss一致预期0.3%。
谷歌服务收入963.02亿美元，同比增长10.6%，环比增长1.9%，miss一致预期2.1%； 谷歌广告收入820.12亿美元，同比增长10.6%，环比增长0.5%，miss一致预期1.9%； 其中，搜索及其他广告收入633.50亿美元，同比增长12.0%，环比增长0.1%，miss一致预期2.3%；YouTube广告收入112.07亿美元，同比增长9.2%，环比增长1.4%，miss一致预期1.9%。
谷歌云收入307.09亿美元，同比增长102.6%，环比增长24.0%，beat一致预期5.7%。TPU系统销售对增长有显著贡献，公司未披露剔除该部分后的具体增速。
- 费用及资本支出 TAC为163.66亿美元，同比增长10.0%；员工人数20.48万人。资本开支513.55亿美元，同比增长114.4%，低于一致预期7.9%；当季自由现金流为负90.65亿美元。
公司维持2026年资本开支指引1,950–2,050亿美元，预计2027年显著增加，具体指引将在4Q业绩会披露。
- 营业利润 营业利润405.76亿美元，同比增长29.9%，miss一致预期6.0%；营业利润率31.8%。
谷歌服务营业利润391.57亿美元，同比增长16.8%，miss一致预期3.4%，营业利润率40.7%。
谷歌云营业利润111.21亿美元，同比增长209.4%，beat一致预期14.0%，营业利润率36.2%。公司表示，第三方算力在Q3季末才开始使用，对当季利润率影响有限；4Q将扩大使用，预计带来短期利润率压力。
集团未分摊费用（Corporate costs, unallocated）76.55亿美元，同比增长71.4%，环比增长32.2%，高于一致预期39.5%。该项主要由未分摊至Cloud的共享AI研发投入驱动，费用超预期21.68亿美元，超过云营业利润超预期的13.69亿美元，拖累集团利润表现。
- 净利润 普通股股东可得净利润261.70亿美元，同比下降25.2%，miss一致预期28.2%；摊薄EPS为2.12美元。当季权益证券投资净损失86.64亿美元，税后拖累净利润约67亿美元；管理层表示，投资损失主要与SpaceX股价下跌有关。
注：以上beat/miss均对照公司页当前Consensus快照；净利润采用普通股股东可得口径。
总体总结
主题正文
- 营业利润405.76亿美元，同比增长29.9%，miss一致预期6.0%；
- 谷歌服务营业利润391.57亿美元，同比增长16.8%，miss一致预期3.4%，营业利润率40.7%。
- 谷歌云营业利润111.21亿美元，同比增长209.4%，beat一致预期14.0%，营业利润率36.2%。
- 公司表示，第三方算力在Q3季末才开始使用，对当季利润率影响有限；
- 集团未分摊费用（Corporate costs, unallocated）76.55亿美元，同比增长71.4%，环比增长32.2%，高于一致预期39.5%。
- 该项主要由未分摊至Cloud的共享AI研发投入驱动，费用超预期21.68亿美元，超过云营业利润超预期的13.69亿美元，拖累集团利润表现。
- 普通股股东可得净利润261.70亿美元，同比下降25.2%，miss一致预期28.2%；
- 当季权益证券投资净损失86.64亿美元，税后拖累净利润约67亿美元；