【新东方Call Back要点】 [太阳] 二季度收入有望延续高增，全年指引维持。 FY27Q1收入同比+23%，预计Q2整体收入增速超过25%，其中东方甄选

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【新东方Call Back要点】

[太阳] 二季度收入有望延续高增，全年指引维持。

FY27Q1收入同比+23%，预计Q2整体收入增速超过25%，其中东方甄选增长有望进一步加速，教育业务保持良好表现。

全年收入增长指引维持14%-18%。

分业务

[太阳]出国业务：Q1美元收入约+7.5%—8%yoy，test prep与consulting增速接近。业务仍处调整期，全年美元收入增速有望高于此前约5%的预期。

[太阳]大学生及成人：Q1收入+22%yoy，全年有望增长20%左右；margin预计小幅提升。

[太阳]高中：Q1收入约+14%yoy，增速较上一季度略有放缓。

[太阳]K9：Q1收入+25%yoy，全年预计增长18%—20%，整体增长预期稳健。

[太阳]文旅：Q1美元收入基本持平，人民币口径可能略有下滑。

[太阳]Others：收入占比季度间基本稳定，暂无明显变化；部分细分业务收入占比及margin未进一步披露。

当前行业竞争较去年有所缓和，续班率持续提升，新财年预计进一步提升约3pct或以上。

[太阳] 社保成本影响预计可控。

FY27Q1已计入新增社保费用，对利润率影响为零点几个百分点，全年预计可通过运营效率提升及其他环节成本节约逐步消化。

[太阳]股东回报：积极执行新增2亿美元回购额度，并考虑在市场波动时加快回购。

[太阳] 东方甄选表现积极，新东方之家推动客户协同。

东方甄选对集团收入及利润形成正向贡献， Q2增长有望提速；线下目前开出4家门店，后续以验证单店盈利模型为前提审慎扩张。

新东方之家上线约两个季度，已积累约167万家庭用户，以教育客户为主，

FY27Q1已实现向东方甄选导流；长期有望通过交叉销售提升客户黏性、降低获客成本。

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