《》 ☄️谷歌-3Q26业绩会纪要 ☀️3Q26低于预期 第三季收入1276亿美元，略低于预期的1282亿美元，受核心广告业务不如预期所致。调整后EPS $2.
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《》 ☄️谷歌-3Q26业绩会纪要
☀️3Q26低于预期 第三季收入1276亿美元，略低于预期的1282亿美元，受核心广告业务不如预期所致。调整后EPS $2.67低于预期的 $3.02。自由现金流为负91亿美元，主要受资本支出投资的推动，并受支持TPU销售而增加的库存及欧盟罚款的影响，未达预期的接近收支平衡。
☀️2026年资本支出不变 第三季度资本支出514亿美元，环比增加14%、同比增加114%，由绝大部分支出用于基础设施以支持AI投资，65%用于服务器及网络设备，使用寿命通常为六年，35% 投资于数据中心，使用寿命40年。全年资本支出维持在1950-2050亿美元，并持续预期2027年资本支出将大幅增加。
☀️云端业务强劲 第三季度云端收入达307亿美元，同比增加103%（前季同比增加82%)，主要得益于 GCP 的强劲增长、AI基础设施和方案及TPU系统销售推动增长，公司正全力提升更多算力容量，以满足长期需求。云端业务利润率提升至36.2%。未交付订单金额达到5610亿美元，环比增长9，%预计在未来 24 个月内，将有略高于 55% 的订单总额转化为营收。鉴于供应受限，第三季度末开始引入第三方算力，并将在第四季度进一步加大使用，预计短期内利润率将面临一定压力。
☀️AI业务加速推进 AI领域的投资正在推动使用量增加和整体查询量的增长，查询量同比增长率达到了近五年来的最高水平，AI Mode 月视觉搜索量已突破 500 亿。 第三季度Gemini 模型就帮助广告主生成了超过 15 亿个广告营销素材，同比增长超过 7 倍。 AI模型客户使用率达到新高，第一方模型 API 目前每分钟处理近 320 亿个 Token，比上季度增长了 40%，处理量同比四倍多。 TPU也是重要贡献，过去 12 个月有超过 2,600 位客户在 Gemini Enterprise 上的使用量至少达到 1000 亿个 Token，近 75 位客户至少达到 10 万亿个 Token。
👉 股价盘后下跌10%，反映三季度利润与营收均未达市场预期，同时AI领域的支出加速影响自由现金流表现。
总体总结
主题正文
- 自由现金流为负91亿美元，主要受资本支出投资的推动，并受支持TPU销售而增加的库存及欧盟罚款的影响，未达预期的接近收支平衡。
- 第三季度资本支出514亿美元，环比增加14%、同比增加114%，由绝大部分支出用于基础设施以支持AI投资，65%用于服务器及网络设备，使用寿命通常为六年，35% 投资于数据中心，使用寿命40年。
- 第三季度云端收入达307亿美元，同比增加103%（前季同比增加82%)，主要得益于 GCP 的强劲增长、AI基础设施和方案及TPU系统销售推动增长，公司正全力提升更多算力容量，以满足长期需求。
- 未交付订单金额达到5610亿美元，环比增长9，%预计在未来 24 个月内，将有略高于 55% 的订单总额转化为营收。
- 鉴于供应受限，第三季度末开始引入第三方算力，并将在第四季度进一步加大使用，预计短期内利润率将面临一定压力。
- AI领域的投资正在推动使用量增加和整体查询量的增长，查询量同比增长率达到了近五年来的最高水平，AI Mode 月视觉搜索量已突破 500 亿。
- TPU也是重要贡献，过去 12 个月有超过 2,600 位客户在 Gemini Enterprise 上的使用量至少达到 1000 亿个 Token，近 75 位客户至少达到 10 万亿个 Token。
- 👉 股价盘后下跌10%，反映三季度利润与营收均未达市场预期，同时AI领域的支出加速影响自由现金流表现。