🥇Marvell收购Lumentum：重视核心器件价值重估🚀 [红包]事件：据彭博报道，Marvell正就收购Lumentum进行深入谈判，目前尚未达成最终协议
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🥇Marvell收购Lumentum：重视核心器件价值重估🚀
[红包]事件：据彭博报道，Marvell正就收购Lumentum进行深入谈判，目前尚未达成最终协议，交易价格及支付方式尚未披露。 我们认为，潜在交易的战略价值在于加强关键器件供给保障，并提升下一代光互连方案的联合开发能力。
🥇交付能力成为战略资产，长期看点在新增产能与技术路线协同。 Lumentum管理层此前表示，公司AI相关光学器件供给已基本排满至2029年初，供需紧张凸显先进光器件的稀缺性。我们认为，若交易落地，Marvell有望将光源研发、产能扩张与自身芯片路线更紧密结合，提高新产品推出与器件供应的匹配度。稀缺产能的价值正在从单纯销售器件，延伸至保障客户整套方案落地。
🥈延续Inphi整合路径，从关键芯片布局走向光电协同设计。 Marvell于2021年完成Inphi收购，增强高速光互连能力；今年2月又完成Celestial AI收购，拓展Scale-up光互连布局。若进一步整合Lumentum，有望强化DSP、光源、光交换与光子互连之间的协同。我们认为，随着CPO及Scale-up对功耗、封装和光电接口提出更高要求，联合设计能力将影响客户方案选择。对Lumentum而言，潜在增量也在于更早参与客户项目，与芯片端共同定义器件规格和交付节奏。
🥉其他光源及DSP厂商有望迎来机会。 对同时采购Marvell DSP和Lumentum激光器的模块厂商而言，两项核心器件将集中到同一家供应商手中。我们认为，客户可能担心紧缺光源优先保障Marvell配套方案，进而提前寻找替代：光源端，Coherent等厂商有望获得更多订单机会，并增强议价能力；DSP端，Broadcom、Credo等也可能获得更多切入机会，下游有动力避免芯片和光源都依赖同一家。
[红包]我们认为，此次收购消息释放两条信息：一是核心光器件的供给能力和技术壁垒有望获得更高战略估值；二是客户多元化采购可能为具备替代能力的供应商打开机会。
☎天风通信🥇王奕红/余芳沁/王振铭/唐海清
总体总结
主题正文
- 🥇Marvell收购Lumentum：重视核心器件价值重估🚀
- [红包]事件：据彭博报道，Marvell正就收购Lumentum进行深入谈判，目前尚未达成最终协议，交易价格及支付方式尚未披露。
- Lumentum管理层此前表示，公司AI相关光学器件供给已基本排满至2029年初，供需紧张凸显先进光器件的稀缺性。
- 我们认为，随着CPO及Scale-up对功耗、封装和光电接口提出更高要求，联合设计能力将影响客户方案选择。
- 对同时采购Marvell DSP和Lumentum激光器的模块厂商而言，两项核心器件将集中到同一家供应商手中。
- 我们认为，客户可能担心紧缺光源优先保障Marvell配套方案，进而提前寻找替代：光源端，Coherent等厂商有望获得更多订单机会，并增强议价能力；
- DSP端，Broadcom、Credo等也可能获得更多切入机会，下游有动力避免芯片和光源都依赖同一家。
- [红包]我们认为，此次收购消息释放两条信息：一是核心光器件的供给能力和技术壁垒有望获得更高战略估值；