致欧科技26Q3业绩点评：单季营收利润双创新高，经营质量持续提升 🔔公司公告：26Q1-Q3公司营收76.16亿元/+25.23%；归母净利润3.75亿元/+3
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致欧科技26Q3业绩点评：单季营收利润双创新高，经营质量持续提升
🔔公司公告：26Q1-Q3公司营收76.16亿元/+25.23%；归母净利润3.75亿元/+38.14%；扣非归母净利润3.11亿元/+8.61%。其中，26Q3单季营收27.90亿元/+36.95%；归母净利润1.29亿元/+59.19%；扣非归母净利润1.16亿元/+83.43%， Q3单季收入和利润均创历史同期新高。
1⃣ 欧洲增长稳健、美加迎来大幅修复、收入全面提速增长。26Q3主营收入1）欧洲地区同比+31.29%，贡献Q3收入主要增量；2）美加地区同比+43.77%，增速较26H1显著提升，我们认为主要系关税影响减弱、中小玩家出清及东南亚供应链布局逐步完成；3）拉美地区同比+164.64%，延续低基数高增。
2⃣ VC模式放量提升毛销售差、Q3扣非高增体现盈利能力修复。分渠道看，亚马逊渠道同比+42.13%，非亚马逊渠道合计同比+28.07%。VC模式放量驱动亚马逊驱动高增,带动Q3销售费用率降幅大于毛利率降幅，测算得Q3毛销差同比+2.18pct至12.35%；此外，公司在 采购、运输及履约环节持续优化削弱了汇率和海运成本影响。Q3归母净利率约4.64%，同比+0.65pct；扣非归母净利率约4.16%，同比+1.05pct。
3⃣ 品类扩张打开成长空间、Q3新品及次新品贡献接近半数收入。Q3全新品、次新品收入贡献分别为24.73%和21.58%，合计占比46.31%，较26H1（31.74%）进一步提升。我们认为，新品贡献提升验证公司能够将既有产品开发、采购及运营能力复制到更多细分品类，后期家居&生活品牌拓展空间广阔。
[玫瑰]我们认为， 欧洲市场稳健增长、美加业务修复及拉美市场拓展，有望与新品放量形成持续支撑；VC模式优化、采购降本及仓配效率提升则为利润增长提供空间。公司Q3收入利润均表现亮眼，后续跟踪新品放量情况、VC模式对经营效率改善及Q4旺季销售表现。建议重点关注！
总体总结
主题正文
- 致欧科技26Q3业绩点评：单季营收利润双创新高，经营质量持续提升
- 扣非归母净利润1.16亿元/+83.43%， Q3单季收入和利润均创历史同期新高。
- 2）美加地区同比+43.77%，增速较26H1显著提升，我们认为主要系关税影响减弱、中小玩家出清及东南亚供应链布局逐步完成；
- VC模式放量驱动亚马逊驱动高增,带动Q3销售费用率降幅大于毛利率降幅，测算得Q3毛销差同比+2.18pct至12.35%；
- [玫瑰]我们认为， 欧洲市场稳健增长、美加业务修复及拉美市场拓展，有望与新品放量形成持续支撑；
- VC模式优化、采购降本及仓配效率提升则为利润增长提供空间。
- 公司Q3收入利润均表现亮眼，后续跟踪新品放量情况、VC模式对经营效率改善及Q4旺季销售表现。