东方电缆2026年三季报分析：海洋业务Q3确收放量，未来确收仍具显著支撑 1、公司发布2026年三季报，26Q1-Q3实现营业收入101.00亿元，同比+34.
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东方电缆2026年三季报分析：海洋业务Q3确收放量，未来确收仍具显著支撑
1、公司发布2026年三季报，26Q1-Q3实现营业收入101.00亿元，同比+34.70%；归母净利润10.44亿元，同比+14.18%。单季度看，26Q3实现营业收入43.01亿元，同比+40.27%；归母净利润4.79亿元，同比+8.56%。
2、收入端，Q3海底电缆与高压电缆收入19.63亿元，同比+23%，环比+125%，预计主要系青州五七等海缆项目集中确收；海洋装备与工程运维收入6.56亿元，同比+741%，环比+183%，大幅增长来自海工放量以及动态缆、脐带缆交付增长；电力工程与装备线缆收入16.80亿元，同比+25%。
3、盈利端，Q3单季毛利率约21.6%，同比下降约1.0pct，环比提升约6.2pct；预计主要因产品结构变化。费用端，26Q1-Q3四项费用率6.33%，同比-0.17pct，其中26Q3四项费用率5.87%，同比-0.41pct。同时，26Q3信用减值损失1.04亿元，同比增加1.1亿元，导致利润增速慢于收入增速，主要因公司应收账款扩大导致计提增加，预计年末随着应收回款有望改善。
4、订单方面，截至10月28日，公司在手订单159.42亿元，其中海底电缆与高压电缆79.26亿元、海洋装备与工程运维24.70亿元、电力工程与装备线缆55.46亿元。同时，26Q3末公司合同负债20.28亿元，保持高位；26Q3存货47.16亿元，同比+30%。我们认为公司订单、存货规模保持较高水平，对后续交付、确收形成较强支撑。
5、展望后续，公司有望受益国内海风装机放量，叠加海风出口加速开拓，打开中长期成长空间。预计公司26年归母净利15亿元，对应PE约20X，继续重点推荐！
总体总结
主题正文
- 归母净利润10.44亿元，同比+14.18%。
- 2、收入端，Q3海底电缆与高压电缆收入19.63亿元，同比+23%，环比+125%，预计主要系青州五七等海缆项目集中确收；
- 海洋装备与工程运维收入6.56亿元，同比+741%，环比+183%，大幅增长来自海工放量以及动态缆、脐带缆交付增长；
- 3、盈利端，Q3单季毛利率约21.6%，同比下降约1.0pct，环比提升约6.2pct；
- 费用端，26Q1-Q3四项费用率6.33%，同比-0.17pct，其中26Q3四项费用率5.87%，同比-0.41pct。
- 同时，26Q3信用减值损失1.04亿元，同比增加1.1亿元，导致利润增速慢于收入增速，主要因公司应收账款扩大导致计提增加，预计年末随着应收回款有望改善。
- 4、订单方面，截至10月28日，公司在手订单159.42亿元，其中海底电缆与高压电缆79.26亿元、海洋装备与工程运维24.70亿元、电力工程与装备线缆55.46亿元。
- 预计公司26年归母净利15亿元，对应PE约20X，继续重点推荐！