⭕【科华数据】26年三季报点评：股份支付与减值加回后归母仍正增长，业绩符合预期 ➡事件： 26Q3单季营收/归母/扣非21.59/0.87/0.76亿元，同比+
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⭕【科华数据】26年三季报点评：股份支付与减值加回后归母仍正增长，业绩符合预期
➡事件： 26Q3单季营收/归母/扣非21.59/0.87/0.76亿元，同比+9.4%/-14.0%/-0.3%，环比-12.0%/-72.7%/-57.1%（Q2含处置收益1.85亿元，环比不可比）；前三季累计60.43/4.83/3.19亿元，同比+5.9%/+40.2%/+6.2%；加回股份支付后Q3归母1.10亿元、同比+5.1%。
🚀点评：加回额外减值、折旧、股份支付后业绩环增，Q4交付将明显增长
➡收入与交付： 交付： Q3新能源收入约9亿，其他为数据中心与智慧电能，仍为大头。总体收入环降主因数据中心收入环降引起。
毛利： Q3毛利率26.5%、同比+1.2pct、环比+4.2pct，主要由海外占比提升带动（Q3约5亿），以储能为主。
➡影响项： 减值：Q3资产减值0.22亿元、信用减值0.37亿元，环比多计0.21亿元，主要为新能源历史存货跌价与项目应收款计提，部分后续可冲回
费用：Q3四费4.43亿元、环比多1.24亿元、费用率20.5%，其中股份支付影响归母0.3-0.4亿元，其余为厂房费用前置、招人加薪。
折旧：北京云著2025年底投运，前三季折旧及运营成本同比增约0.50亿元，Q3单季影响1000多万元。
➡展望： 期末存货9.62亿元、合同负债4.60亿元，环比显著增长，Q4数据中心交付预计将明显增长。
🚀盈利预测： 预计今明年估值31、22倍。
总体总结
主题正文
- ⭕【科华数据】26年三季报点评：股份支付与减值加回后归母仍正增长，业绩符合预期
- 26Q3单季营收/归母/扣非21.59/0.87/0.76亿元，同比+9.4%/-14.0%/-0.3%，环比-12.0%/-72.7%/-57.1%（Q2含处置收益1.85亿元，环比不可比）；
- 🚀点评：加回额外减值、折旧、股份支付后业绩环增，Q4交付将明显增长
- 毛利： Q3毛利率26.5%、同比+1.2pct、环比+4.2pct，主要由海外占比提升带动（Q3约5亿），以储能为主。
- 减值：Q3资产减值0.22亿元、信用减值0.37亿元，环比多计0.21亿元，主要为新能源历史存货跌价与项目应收款计提，部分后续可冲回
- 费用：Q3四费4.43亿元、环比多1.24亿元、费用率20.5%，其中股份支付影响归母0.3-0.4亿元，其余为厂房费用前置、招人加薪。
- 折旧：北京云著2025年底投运，前三季折旧及运营成本同比增约0.50亿元，Q3单季影响1000多万元。
- 期末存货9.62亿元、合同负债4.60亿元，环比显著增长，Q4数据中心交付预计将明显增长。