世纪华通3Q26点评：收入创单季新高，扣非同比+23%，环比波动来自投资端估值【中泰传媒互联网】 业绩：前三季度扣非+49%，剔除汇率Q3收入同比约+15% 前
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世纪华通3Q26点评：收入创单季新高，扣非同比+23%，环比波动来自投资端估值【中泰传媒互联网】
业绩：前三季度扣非+49%，剔除汇率Q3收入同比约+15% 前三季度公司实现收入332.98亿，同比增长22.31%；归母净利润63.35亿，同比增长45.37%；扣非归母净利润64.00亿，同比增长49.06%，扣非高于归母。单季度看，3Q26收入111.81亿，同比增长11.63%，环比增长0.67%，为公司单季收入新高；归母净利润18.32亿，同比增长7.69%；扣非归母净利润20.97亿，同比增长22.79%。剔除汇率影响增速更高：Q3美元兑人民币中间价季均6.78，环比-0.85%、同比-4.86%，若按上半年外销占比64.7%测算，剔除汇率后Q3收入环比约+1.2%、同比约+15.3%，前三季度同比约+25.9%。Q3经营现金流31.26亿，为同期归母净利润的1.7倍。
利润拆解：环比波动主要来自投资端估值，测算对应所持摩尔线程股价变化 Q3归母环比减少6.44亿，其中4.15亿来自非经常性损益（Q2为+1.50亿，Q3为-2.65亿），核心是金融资产公允价值变动及处置损益由+2.13亿转为-3.70亿，所得税影响抵减1.36亿，与游戏主营无关。
扣非环比减少2.28亿，主要是Q3主动加大新品投放：销售费用47.24亿，环比增加2.15亿，费用率42.25%；财务费用中汇兑等其他项由0.16亿增至1.74亿，利息收支基本持平；管理费用环比增加0.72亿。经营质量持续改善：毛利率73.80%，环比提升0.48pct、同比提升3.33pct；合同负债较Q2末增加3.50亿至17.24亿，递延收入储备增厚。
业务：休闲合成接力增长，SLG新品持续补位 SLG存量产品保持头部，休闲合成品类接力增长。Q3多款新品进入投放期：SLG新品《Lordrush》7月上线，8月进入Sensor Tower海外收入增长榜；合成新品《》《Frozen Manor》分别于7月、9月上线，投放期费用当期确认，流水随后释放。
回购叠加员工持股 公司拟以3~6亿元回购股份，价格上限20.4元/股，用于股权激励或员工持股计划。2026年员工持股计划已于10月21日完成过户，以6.85元/股受让2752.83万股，覆盖点点互动与Century Games不超过200名核心骨干。
风险提示：1、新品上线流水不及预期风险；2、存量产品流水下滑风险；3、市场推广费用高于预期风险；4、金融资产公允价值波动风险；5、研报使用的信息数据更新不及时的风险。
总体总结
主题正文
- 归母净利润63.35亿，同比增长45.37%；
- 扣非归母净利润64.00亿，同比增长49.06%，扣非高于归母。
- 归母净利润18.32亿，同比增长7.69%；
- 扣非归母净利润20.97亿，同比增长22.79%。
- 剔除汇率影响增速更高：Q3美元兑人民币中间价季均6.78，环比-0.85%、同比-4.86%，若按上半年外销占比64.7%测算，剔除汇率后Q3收入环比约+1.2%、同比约+15.3%，前三季度同比约+25.9%。
- Q3归母环比减少6.44亿，其中4.15亿来自非经常性损益（Q2为+1.50亿，Q3为-2.65亿），核心是金融资产公允价值变动及处置损益由+2.13亿转为-3.70亿，所得税影响抵减1.36亿，与游戏主营无关。
- Q3多款新品进入投放期：SLG新品《Lordrush》7月上线，8月进入Sensor Tower海外收入增长榜；
- 2026年员工持股计划已于10月21日完成过户，以6.85元/股受让2752.83万股，覆盖点点互动与Century Games不超过200名核心骨干。