【东方电缆】看好国内外订单景气共振，安全边际充足强烈推荐 考虑减值后，公司Q3业绩大超市场预期，我们预计Q4业绩有望保持高水平。26年公司将完成帆石一/二、青州
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【东方电缆】看好国内外订单景气共振，安全边际充足强烈推荐
考虑减值后，公司Q3业绩大超市场预期，我们预计Q4业绩有望保持高水平。26年公司将完成帆石一/二、青州五/七、阳江三山岛1-4集中送出等重大项目交付，且配套海工收入有望创历史年度新高。截止2026年10月26日，公司海底电缆与高压电缆79.26亿元，由于大量海缆交付造成在手订单下降。据测算，2027年公司海缆收入预计达到55-60亿元，同比持平，由于交付结构的进一步优化，业绩将保持同比增长趋势。（具体拆分欢迎私信索取）
今年以来，国内外海风、互联项目招标平淡，公司国内新增订单5-10亿元，海外无新增订单。今年7月以来，国内海风前期催化不断， 广东新释放竞配项目10.3GW（其中阳江7GW），福建连江外海项目用海批复，平潭A送出工程核准（21年遗留项目）、丹东DD2送出工程核准、山东半岛南4GW启动前期专题研究招标，海风工作显著提速。我们预计，未来一年省管项目将有8-10GW完成设备招标，其中浙江有望达到5GW+；国管项目随着三年行动计划的落地将陆续启动招标。我们预计，2027年国内国内新签订单有望超100亿元，海外新签订单有望超40亿元。
海外方面，未来半年东南亚预计有多个500kV互联项目开标，中国企业中标概率较高；欧洲方面BB、Dogger Bank项目有望较快定标且中国企业具有较高中标概率。27年德国海风拍卖恢复正常节奏，规模预计4GW+，存量16GW有望陆续确定供应链。英国AR7+AR8合计规模预计超15GW，27年预计陆续确定供应链。
我们预计公司26-28年公司业绩分别为14.3/16.4/22.6亿元，对应当前PE分别为21/18/13x。公司明年业绩有支撑，订单大概率国内外同步爆发，叠加国内外行业催化，持续强烈推荐！
总体总结
主题正文
- 截止2026年10月26日，公司海底电缆与高压电缆79.26亿元，由于大量海缆交付造成在手订单下降。
- 据测算，2027年公司海缆收入预计达到55-60亿元，同比持平，由于交付结构的进一步优化，业绩将保持同比增长趋势。
- 今年以来，国内外海风、互联项目招标平淡，公司国内新增订单5-10亿元，海外无新增订单。
- 今年7月以来，国内海风前期催化不断， 广东新释放竞配项目10.3GW（其中阳江7GW），福建连江外海项目用海批复，平潭A送出工程核准（21年遗留项目）、丹东DD2送出工程核准、山东半岛南4GW启动前期专题研究招标，海风工作显著提速。
- 我们预计，未来一年省管项目将有8-10GW完成设备招标，其中浙江有望达到5GW+；
- 我们预计，2027年国内国内新签订单有望超100亿元，海外新签订单有望超40亿元。
- 27年德国海风拍卖恢复正常节奏，规模预计4GW+，存量16GW有望陆续确定供应链。
- 我们预计公司26-28年公司业绩分别为14.3/16.4/22.6亿元，对应当前PE分别为21/18/13x。