【华大九天】Q3节奏明显恢复，持续推荐丨中信证券计算机 单Q3来看： 第三季度，公司营业收入为3.94亿元，同比上升29.8%，节奏恢复明显； 归母净利润为72
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【华大九天】Q3节奏明显恢复，持续推荐丨中信证券计算机
单Q3来看： 第三季度，公司营业收入为3.94亿元，同比上升29.8%，节奏恢复明显； 归母净利润为7200万元，同比上升1101.5%；扣非归母净利润自去年同期亏损354万元成功扭亏，实现扣非归母净利润3419万元，彰显内生利润改善； 毛利率回升至91.63%，带动前九月毛利率回升至89%；研发费用2.19亿元，同比增长14%，低于收入29.8%的增长。
Q1-Q3： 营业收入为9.6亿元，同比上升19.3%；归母净利润为2693万元，同比上升197.3%；扣非归母净利润自去年同期亏损2216万元变为亏损3095万元，亏损额进一步扩大。 经营现金流净额为-1.12亿元，同比下降160.6%，单Q3为-8350万，现金流短期承压，期待Q4回补。
在AI领域矩阵式布局，逐渐向平台化发展。 公司将2026年定位为“Agentic AI成为行业共识”的年份，AI布局从单点工具走向平台化，近期落地节奏明显加快。Aether Coder于2026年3月正式上线，针对PyAether用户提供自然语言驱动的接口查询与脚本代码生成，工程师无需记忆复杂函数名称即可完成自动化设计，大幅压低了定制开发门槛。Vision工艺诊断平台缺陷识别准确率达99%，效率较人工提升6倍。此外，公司正打造统一平台底座，既包含基于自身工具链的智能体，也开放接口供生态伙伴接入，使设计流程转向“人定目标、AI自主编排工具、人做最终决策”的新范式。
积极并购重组，数字全流程路径快速补齐。 2026年9月，公司以1.49亿元受让芯行纪6.90% 股份（926.91万股），快速补齐数字电路设计全流程中承上启下的布局布线环节。同期，公司拟以1.5亿元现金及非货币资产增资亚科鸿禹，推动其与思尔芯整合，加速补强硬件仿真加速这一关键核心工具短板，形成完整的数字电路前端设计与功能验证解决方案。
投资结论：我们维持公司2026-2028年收入预测至16.55/22.34/29.30亿元，增速26%/35%/31%。AI EDA正成为AI Agent落地的下一个重要方向，EDA价值有望重估；我们看好公司国产替代与AI共同带动经营拐点。
总体总结
主题正文
- 扣非归母净利润自去年同期亏损354万元成功扭亏，实现扣非归母净利润3419万元，彰显内生利润改善；
- 研发费用2.19亿元，同比增长14%，低于收入29.8%的增长。
- 扣非归母净利润自去年同期亏损2216万元变为亏损3095万元，亏损额进一步扩大。
- 经营现金流净额为-1.12亿元，同比下降160.6%，单Q3为-8350万，现金流短期承压，期待Q4回补。
- Aether Coder于2026年3月正式上线，针对PyAether用户提供自然语言驱动的接口查询与脚本代码生成，工程师无需记忆复杂函数名称即可完成自动化设计，大幅压低了定制开发门槛。
- 2026年9月，公司以1.49亿元受让芯行纪6.90% 股份（926.91万股），快速补齐数字电路设计全流程中承上启下的布局布线环节。
- 同期，公司拟以1.5亿元现金及非货币资产增资亚科鸿禹，推动其与思尔芯整合，加速补强硬件仿真加速这一关键核心工具短板，形成完整的数字电路前端设计与功能验证解决方案。
- 投资结论：我们维持公司2026-2028年收入预测至16.55/22.34/29.30亿元，增速26%/35%/31%。