悍高集团：收入保持稳健增长，订单储备与产能建设支撑长期发展 [太阳]业绩回顾：公司发布2026年三季报，3Q26实现营业收入11.33亿元，同比+8.17%；归
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悍高集团：收入保持稳健增长，订单储备与产能建设支撑长期发展
[太阳]业绩回顾：公司发布2026年三季报，3Q26实现营业收入11.33亿元，同比+8.17%；归母净利润2.09亿元，同比-4.31%，扣非归母净利润2.06亿元，同比-4.86%。
[太阳]发展趋势：1、收入规模逐季提升，订单储备持续增长。 3Q26公司收入同比+8.17%，环比+16.35%，单季度收入规模延续逐季增长态势，在上年同期较高基数下仍保持正增长。公司收入来源覆盖定制家居企业配套采购及终端家装焕新等多元需求，依托成熟经销网络及头部家居企业客户资源，为订单承接提供支撑。截至三季度末，公司合同负债0.75亿元，较年初增长78.48%，反映订单储备持续增长，随着后续订单陆续交付，有望进一步支撑收入增长。
[太阳]2、原材料涨价拖累毛利率，费用管控稳健，现金流保持良好。 3Q26公司毛利率36.52%，同比-1.87ppt，我们认为铝型材、不锈钢等原材料价格上涨，叠加收纳、厨卫五金新品推出阶段的成本投入，对毛利率形成一定压力；期间费用率13.48%，同比+0.31ppt，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为7.17%/3.30%/3.03%/-0.02%，同比+0.47/+0.08/-0.27/+0.02ppt。综合影响下，归母净利率18.42%，同比-2.40ppt。现金流方面，3Q26经营性现金流净额4.00亿元，同比-6.62%，受原材料备货采购及税费支付增加影响，现金流同比小幅回落，整体表现仍较稳健；截至三季度末存货2.42亿元，较年初增长47.10%，随着销售需求增长，公司相应增加库存储备。
[太阳]3、独角兽基地投产在即，看好高端基础五金自产带动盈利提升。 公司持续完善全屋五金产品矩阵，加快智能制造产能布局。截至三季度末，公司在建工程2.29亿元，较年初增长74.59%，主要因独角兽五金智造基地建设持续推进。该基地已于8月底完成主体封顶，计划2026年底开始分批投产，重点布局三段力铰链、隐藏式导轨等高端基础五金，推动相关产品由OEM代工向自主生产转型，缓解现有基地产能瓶颈。我们看好独角兽基地逐步投产带动高端基础五金产能释放及自产率提升，强化订单交付与产品品质管控能力，同时依托自动化生产及规模效应持续优化成本结构，推动公司收入增长与盈利能力改善。
[月亮]风险：原材料价格上涨，下游家居需求不及预期，基地投产及产能爬坡不及预期。
总体总结
主题正文
- [太阳]发展趋势：1、收入规模逐季提升，订单储备持续增长。
- 3Q26公司收入同比+8.17%，环比+16.35%，单季度收入规模延续逐季增长态势，在上年同期较高基数下仍保持正增长。
- 截至三季度末，公司合同负债0.75亿元，较年初增长78.48%，反映订单储备持续增长，随着后续订单陆续交付，有望进一步支撑收入增长。
- 3Q26公司毛利率36.52%，同比-1.87ppt，我们认为铝型材、不锈钢等原材料价格上涨，叠加收纳、厨卫五金新品推出阶段的成本投入，对毛利率形成一定压力；
- 期间费用率13.48%，同比+0.31ppt，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为7.17%/3.30%/3.03%/-0.02%，同比+0.47/+0.08/-0.27/+0.02ppt。
- 现金流方面，3Q26经营性现金流净额4.00亿元，同比-6.62%，受原材料备货采购及税费支付增加影响，现金流同比小幅回落，整体表现仍较稳健；
- 该基地已于8月底完成主体封顶，计划2026年底开始分批投产，重点布局三段力铰链、隐藏式导轨等高端基础五金，推动相关产品由OEM代工向自主生产转型，缓解现有基地产能瓶颈。
- 我们看好独角兽基地逐步投产带动高端基础五金产能释放及自产率提升，强化订单交付与产品品质管控能力，同时依托自动化生产及规模效应持续优化成本结构，推动公司收入增长与盈利能力改善。