富临精工继续推荐-20261029 高压实铁锂明年供不应求，富临α逻辑最硬，这个位置继续看好！ 高压实铁锂渗透率明年有望快速提升、需求有望超市场预期 市场低估了
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富临精工继续推荐-20261029
高压实铁锂明年供不应求，富临α逻辑最硬，这个位置继续看好！
高压实铁锂渗透率明年有望快速提升、需求有望超市场预期 市场低估了高压实需求的逻辑：1）今年铁锂行业整体需求大概在630万吨左右，其中四代以上高压实不到140万吨，渗透率不到22%，目前能批量稳定供应的只有3家，富临供给50万吨+，裕能40万吨+，协鑫约30万吨左右，今年是有多少四代+，下游就要多少；2）市场担心明年行业增速问题，即使谨慎预测行业增长15%，铁锂需求明年725万吨，渗透率从22%提升到32%，就是接近230万吨四代铁锂需求，增速高达60%+；实际明年 纯电快充、大容量储能电芯放量节奏有望更快，渗透率提升速度有望超市场预期，C明年要货一半以上是四代品
市场低估了高压实铁锂的壁垒、明年供给仍然偏紧 高压实铁锂的概念其实从24年就开始提出来，配合宁德神行一代电池，但是2年多过去了，回头看，真正能做出来的批量稳定供应的还是3家，以草酸亚铁法为代表的富临、铁红法代表的协鑫、磷酸铁法代表的裕能，其余企业四代节奏基本都miss掉了，目前为止也没看到大批量出货；市场担心的新进入者，包括一些化工巨头，据我们所知，才刚把三代做出来，明年四代供给依然主要靠这三家。其中：裕能预计80-90万吨，富临120万吨，协鑫55万吨（都假设规划产能正常释放），合计最多255万吨，考虑备货系数等，行业供给仍然十分紧张
这个位置，富临的α正在逐渐兑现，Q3只是业绩的第一个季度拐点，明年出货将继续翻倍增长，后续四代半&五代品（用于神行三代电池）的放量、草铁和磷酸二氢锂的降本带来的超额盈利尚未开始兑现。三季报出来，碳酸锂减值压力测试下，大家将看到龙头和二三线之间的盈利显著差距，进一步验证高压实的超额盈利逻辑！
盈利预测：主业方面，2027年铁锂出货量保底120万吨，保底单吨利润3k+，考虑78%归母权益对应利润28e，叠加零部件业务3-4e，整体看31e+利润，对应估值8x！机器人200万套产能对应收入40e，按照15%净利率对应6e利润，给予30x估值看增量市值180e！弹性空间更大！继续按手推荐~
总体总结
主题正文
- 市场低估了高压实需求的逻辑：1）今年铁锂行业整体需求大概在630万吨左右，其中四代以上高压实不到140万吨，渗透率不到22%，目前能批量稳定供应的只有3家，富临供给50万吨+，裕能40万吨+，协鑫约30万吨左右，今年是有多少四代+，下游就要多少；
- 2）市场担心明年行业增速问题，即使谨慎预测行业增长15%，铁锂需求明年725万吨，渗透率从22%提升到32%，就是接近230万吨四代铁锂需求，增速高达60%+；
- 实际明年 纯电快充、大容量储能电芯放量节奏有望更快，渗透率提升速度有望超市场预期，C明年要货一半以上是四代品
- 高压实铁锂的概念其实从24年就开始提出来，配合宁德神行一代电池，但是2年多过去了，回头看，真正能做出来的批量稳定供应的还是3家，以草酸亚铁法为代表的富临、铁红法代表的协鑫、磷酸铁法代表的裕能，其余企业四代节奏基本都miss掉了，目前为止也没看到大批量出货；
- 其中：裕能预计80-90万吨，富临120万吨，协鑫55万吨（都假设规划产能正常释放），合计最多255万吨，考虑备货系数等，行业供给仍然十分紧张
- 这个位置，富临的α正在逐渐兑现，Q3只是业绩的第一个季度拐点，明年出货将继续翻倍增长，后续四代半&五代品（用于神行三代电池）的放量、草铁和磷酸二氢锂的降本带来的超额盈利尚未开始兑现。
- 盈利预测：主业方面，2027年铁锂出货量保底120万吨，保底单吨利润3k+，考虑78%归母权益对应利润28e，叠加零部件业务3-4e，整体看31e+利润，对应估值8x！
- 机器人200万套产能对应收入40e，按照15%净利率对应6e利润，给予30x估值看增量市值180e！