【天风建筑建材】 柏诚股份 三季报交流纪要：收入端高增订单景气，在手订单结转提速可期 前三季度营收44.72亿元，同比增长36.49%，归母净利润1.36亿元，
- 序号：095
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【天风建筑建材】 柏诚股份 三季报交流纪要：收入端高增订单景气，在手订单结转提速可期
前三季度营收44.72亿元，同比增长36.49%，归母净利润1.36亿元，同比增长2.36%，扣非1.33亿元，同比增长5.53%。Q3单季营收18.20亿元，同比增长113.51%，归母5009万元，同比增长1.27%，扣非4903万元，同比增长4.47%。
收入与利润存在剪刀差，来自两项非经营性扰动： （1）营收快速放大推升应收与合同资产余额，公司对一年以内款项统一按5%计提坏账，前三季度新增计提8932万元，税后影响利润约3600万元，Q3单季税后影响约2700万元。 公司反馈坏账风险整体可控，长鑫，中芯国际，华虹宏力，华力等产业大客户贡献约六到七成收入，公司判断款项无实质回款风险，仅为时间性差异，计提水平已是历史新高，Q4回款后不会再有同等规模计提， 冲回将直接释放利润。
（2）模块化与化学分子过滤两块创新业务前三季度合计侵蚀利润约3100万元。这块业务是公司的第二曲线，出口海外毛利率可达30%左右，今年已有8000多万新签订单，年内目标1亿+， 明年减亏甚至盈利为目标。
（3）Q3单季毛利率9.25%，季度环比下降， 四季度及明年会持续修复。前三季度受压于高毛利二次配阶段性确收偏少，以及需求景气导致铜，PVC，不锈钢，铝等材料涨价向业主传导滞后。 毛利率修复逻辑：1）高毛利二次配项目四季度集中确收。2）公司6-7月新签订单已将成本转移至下游客户。3）下半年开始主动挑选高毛利项目承接。
订单端：Q3订单偏低但无需线性外推，全年非平均分布。 截至10月29日新签合同约87亿元，全年超100亿元确定性较高，其中二次配新签约35亿元；在手订单54.79亿元，同比增长153.43%，半导体占82.55%，二次配占67.95%。管理层明确6月起主动向高毛利项目倾斜，后续确收毛利率一定会提升，二次配收入与利润大头落在明年。
现金流：前三季度经营性现金流净额为负5.25亿元，系收入放量垫资所致，Q4回款为刚性考核目标，公司目标全年转正。
总体总结
主题正文 纪要：收入端高增订单景气，在手订单结转提速可期
前三季度营收44.72亿元，同比增长36.49%，归母净利润1.36亿元，同比增长2.36%，扣非1.33亿元，同比增长5.53%。Q3单季营收18.20亿元，同比增长113.51%，归母5009万元，同比增长1.27%，扣非4903万元，同比增长4.47%。
收入与利润存在剪刀差，来自两项非经营性扰动： （1）营收快速放大推升应收与合同资产余额，公司对一年以内款项统一按5%计提坏账，前三季度新增计提8932万元，税后影响利润约3600万元，Q3单季税后影响约2700万元。 公司反馈坏账风险整体可控，长鑫，中芯国际，华虹宏力，华力等产业大客户贡献约六到七成收入，公司判断款项无实质回款风险，仅为时间性差异，计提水平已是历史新高，Q4回款后不会再有同等规模计提， 冲回将直接释放利润。
（2）模块化与化学分子过滤两块创新业务前三季度合计侵蚀利润约3100万元。这块业务是公司的第二曲线，出口海外毛利率可达30%左右，今年已有8000多万新签订单，年内目标1亿+， 明年减亏甚至盈利为目标。
（3）Q3单季毛利率9.25%，季度环比下降， 四季度及明年会持续修复。前三季度受压于高毛利二次配阶段性确收偏少，以及需求景气导致铜，PVC，不锈钢，铝等材料涨价向业主传导滞后。 毛利率修复逻辑：1）高毛利二次配项目四季度集中确收。2）公司6-7月新签订单已将成本转移至下游客户。3）下半年开始主动挑选高毛利项目承接。
订单端：Q3订单偏低但无需线性外推，全年非平均分布。 截至10月29日新签合同约87亿元，全年超100亿元确定性较高，其中二次配新签约35亿元；在手订单54.79亿元，同比增长153.43%，半导体占82.55%，二次配占67.95%。管理层明确6月起主动向高毛利项目倾斜，后续确收毛利率一定会提升，二次配收入与利润大头落在明年。
现金流：前三季度经营性现金流净额为负5.25亿元，系收入放量垫资所致，Q4回款为刚性考核目标，公司目标全年转正。