【东吴汽车黄细里团队】 潍柴动力 26Q3业绩超预期，AIDC柴发单季度出货超预期！ Q3业绩: 1）营收580.08亿元，同/环比分别+1.03%/-4.28
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【东吴汽车黄细里团队】 潍柴动力 26Q3业绩超预期，AIDC柴发单季度出货超预期！
Q3业绩: 1）营收580.08亿元，同/环比分别+1.03%/-4.28%； 2）归母净利润为29.57亿元，同/环比分别-8.56%/-35.93%； 3）扣非归母净利润为32.20亿元，同/环比分别+13.90%/+2.83%。
Q3盈利能力: 1）毛利率为 22.88%，同/环比分别 +1.51/+1.39pct。 2）期间费用率为 13.40%，同/环比分别 +0.08/+0.38pct。其中，26Q3财务费用为 2.42亿元，同比增加约 1.81亿元、环比减少 0.41亿元。
Q3扰动项: Q3巴拉德股价下跌对净利润造成约3.9亿元负面影响，汇兑亏损约2亿元
AIDC业务: 1）26Q1-Q3大缸径发动机销量超1.1万台（Q3超4300台），数据中心柴发2700台（Q3约1300台），Q4数据中心柴发环比持平即可达到先前全年4000台预期！ 2）气发26/27年预计出货200/2000台，27年有望贡献数十亿利润，主电源从1-10！ 3）SOFC景气度持续提高，从行业端看，BE表后转表前落地在即，已于谷歌通过AEP达成订单，公司金属支撑降本空间大且具备快速启停的特质，打开长期增长空间！
Q1-Q3累计业绩 1）收入1811.71亿元，同比+6.21%； 2）归母净利润106.59亿元，同比+20.06%； 3）扣非归母净利润93.39亿元，同比+17.10%； 4）Q1-Q3财务费用8.89亿元，同比增加14.82亿元，主要为汇兑损失；
[玫瑰]公司当下市值对应26/27年仅有12/9X，27年股息率有望突破5%，兼具红利和成长。当下，我们认为市场已充分交易对主业的悲观情绪，但数据中心业务的高增已带来显著增量，Q3扣非已创历史新高，毛利率同/环比均有提升，公司经营韧性强且成长空间大，持续推荐！
总体总结
主题正文
- 2）归母净利润为29.57亿元，同/环比分别-8.56%/-35.93%；
- 3）扣非归母净利润为32.20亿元，同/环比分别+13.90%/+2.83%。
- Q3巴拉德股价下跌对净利润造成约3.9亿元负面影响，汇兑亏损约2亿元
- 1）26Q1-Q3大缸径发动机销量超1.1万台（Q3超4300台），数据中心柴发2700台（Q3约1300台），Q4数据中心柴发环比持平即可达到先前全年4000台预期！
- 2）气发26/27年预计出货200/2000台，27年有望贡献数十亿利润，主电源从1-10！
- 3）SOFC景气度持续提高，从行业端看，BE表后转表前落地在即，已于谷歌通过AEP达成订单，公司金属支撑降本空间大且具备快速启停的特质，打开长期增长空间！
- 3）扣非归母净利润93.39亿元，同比+17.10%；
- 当下，我们认为市场已充分交易对主业的悲观情绪，但数据中心业务的高增已带来显著增量，Q3扣非已创历史新高，毛利率同/环比均有提升，公司经营韧性强且成长空间大，持续推荐！