【珀莱雅】26Q3：收入高增，成长期品牌投放下扣非利润承压 1️⃣前三季度概况 ⭕收入76亿元/+7%，归母净利润13亿元/+22%，含约4.5亿元花知晓股权重
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【珀莱雅】26Q3：收入高增，成长期品牌投放下扣非利润承压
1️⃣前三季度概况 ⭕收入76亿元/+7%，归母净利润13亿元/+22%，含约4.5亿元花知晓股权重估收益；扣非归母7亿元/-26%。 毛利率73%/-1pct，毛销差20%/-4pct；归母/扣非净利率17%/10%，同比+2/-4pct。 销售/管理/研发费率53%/5%/2%，同比+4/+1/基本持平；经营现金流约5亿元/-61%。
2️⃣Q3并表推动收入高增，盈利能力转弱 ⭕收入23亿元/+30%，归母净利润0.9亿元/-61%，扣非归母0.8亿元/-65%。 毛利率70%，同比/环比-5/-4pct；销售费率53%，同比/环比+4/-1pct；毛销差16%，同比/环比-8/-3pct。花知晓毛利率较低，叠加线下及品牌结构变化，毛利率承压。 归母净利率4%，同比-9pct；扣非净利率4%，同比/环比-10/-7pct。红宝石面霜4.0、原色波塔及花知晓新品集中上市，投放增加拖累利润。
3️⃣主品牌企稳，成长品牌对冲 核心品牌 珀莱雅1-9M收入中个位数下降（H1-7%），边际企稳；彩棠双位数下降（H1-22%），仍承压。 成长品牌 OR增长50%+（H1+71%）、原色波塔翻倍以上（H1+222%），继续对冲核心品牌下滑。 增量品牌 花知晓增长50%+，贡献并表增量，但较低毛利率及新品推广投入拖累利润。
4️⃣线上转正、线下加速，抖音效率承压 渠道 1-9M线上中个位数增长（H1-0.4%），线上占比略低于H1的95%；线下高双位数增长（H1+13%），但占比提升拖累毛利率。 珀莱雅 天猫复购率40%+、客单价500元、ROI 3.2，基本稳定；抖音复购率35%，客单价降至360元（H1为380元）、ROI降至2.3（H1为2.4）。天猫/抖音/京东占比25%+/30%+/10%+，天猫较H1下降约5pct。 彩棠及OR 彩棠天猫稳定、抖音效率承压；OR维持高增长及ROI稳定，但客单价下降，抖音自播占比提升约5pct。
总体总结
主题正文
- ⭕收入76亿元/+7%，归母净利润13亿元/+22%，含约4.5亿元花知晓股权重估收益；
- ⭕收入23亿元/+30%，归母净利润0.9亿元/-61%，扣非归母0.8亿元/-65%。
- 核心品牌 珀莱雅1-9M收入中个位数下降（H1-7%），边际企稳；
- 成长品牌 OR增长50%+（H1+71%）、原色波塔翻倍以上（H1+222%），继续对冲核心品牌下滑。
- 增量品牌 花知晓增长50%+，贡献并表增量，但较低毛利率及新品推广投入拖累利润。
- 渠道 1-9M线上中个位数增长（H1-0.4%），线上占比略低于H1的95%；
- 天猫/抖音/京东占比25%+/30%+/10%+，天猫较H1下降约5pct。
- OR维持高增长及ROI稳定，但客单价下降，抖音自播占比提升约5pct。