天润工业：业绩符合预期，大机业务环比提升 Q3业绩符合预期 [玫瑰]公司26Q3实现营收11.41亿元，同比+19.4%，环比-13.5%；实现归母净利润1.1

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天润工业：业绩符合预期，大机业务环比提升

Q3业绩符合预期 [玫瑰]公司26Q3实现营收11.41亿元，同比+19.4%，环比-13.5%；实现归母净利润1.10亿元，同比+31.8%，环比-12.1%；实现扣非归母净利润1.02亿元，同比+28.8%，环比-14.5% [玫瑰]公司26Q3毛利率为22.0%，同比-1.4pcts，环比-1.3pcts。销管研财费率依次为0.9%/5.2%/6.6%/-0.3%，同比+0.0/+0.6/-1.1/-0.1pcts，环比+0.1/+0.7/+0.6/-0.6pct

环比下滑主要受重卡影响、大机业务环比提升 [玫瑰]目前大机产品在公司的收入占比不到20%，考虑到以重卡为主的传统主业在26Q3行业销量跌幅环比超20%、而实际剔除新能源后的跌幅更是达25%，所以我们认为公司的环比下滑主要系因重卡环比下滑的影响；而由此反推公司的大机业务环比增速接近30%；此外由于大机业务的贡献公司业绩同比持续提升

公司大缸径业务高速放量、绑定全球龙头成长弹性充足 [玫瑰]公司深度绑定全球龙头潍柴动力与卡特彼勒，均有望逐季环比加速量产，助力公司大缸径产品快速放量，打开中长期成长天花板

总体总结

主题正文

1. [玫瑰]公司26Q3实现营收11.41亿元，同比+19.4%，环比-13.5%；
2. 实现归母净利润1.10亿元，同比+31.8%，环比-12.1%；
3. 实现扣非归母净利润1.02亿元，同比+28.8%，环比-14.5%
4. [玫瑰]公司26Q3毛利率为22.0%，同比-1.4pcts，环比-1.3pcts。
5. 销管研财费率依次为0.9%/5.2%/6.6%/-0.3%，同比+0.0/+0.6/-1.1/-0.1pcts，环比+0.1/+0.7/+0.6/-0.6pct
6. 环比下滑主要受重卡影响、大机业务环比提升
7. [玫瑰]目前大机产品在公司的收入占比不到20%，考虑到以重卡为主的传统主业在26Q3行业销量跌幅环比超20%、而实际剔除新能源后的跌幅更是达25%，所以我们认为公司的环比下滑主要系因重卡环比下滑的影响；
8. [玫瑰]公司深度绑定全球龙头潍柴动力与卡特彼勒，均有望逐季环比加速量产，助力公司大缸径产品快速放量，打开中长期成长天花板