若羽臣26Q3三季报点评：业绩维持高增，自有品牌+品牌管理双轮驱动 [玫瑰] 事件：公司发布26年三季报，26年前三季度营收35.19亿元，同比+64.58%；
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若羽臣26Q3三季报点评：业绩维持高增，自有品牌+品牌管理双轮驱动
[玫瑰] 事件：公司发布26年三季报，26年前三季度营收35.19亿元，同比+64.58%；归母净利润2.31亿元，同比+120.92%；扣非归母净利润2.25亿元，同比+121.08%。拆分单季，26Q3营收12.34亿元，同比+50.56%；归母净利润0.64亿元，同比+96.90%；扣非归母净利润0.65亿元，同比+104.51%。
[玫瑰] 盈利能力：26Q3毛利率66.13%，同比+5.11pct；归母净利率5.19%，同比+1.16pct。Q3销售费用率51.78%，同比‑2.74pct，自有品牌持续加码达人、直播及内容投放，规模效应下销售费用率同比有所回落；管理费用率4.13%，同比+0.76pct，主要来自并购中介服务费增加；研发费用率0.81%，同比几乎持平。
[玫瑰] 分业务表现：自有品牌为核心增长引擎，品牌管理高增，代运营持续优化结构，奥伦纳素进入整合期。财报披露整体营收增长来自自有品牌业务及品牌管理业务增长： 1）自有品牌继续作为核心增长引擎，绽家香氛家清赛道优势稳固，斐萃口服抗衰保持抖音细分赛道高景气。 2）品牌管理业务保持快速增长，深耕美妆个护、健康保健赛道，全链路服务能力持续兑现。 3）代运营服务延续主动出清低毛利项目策略，业务规模收缩，盈利质量持续优化。
[玫瑰] 渠道&资本动作：全域线上持续放量，H股发行获证监会备案。上半年抖音为第一大渠道，自播+达播双轮驱动；天猫系协同放量；绽家、斐萃线下试点铺市仍在推进，依托奥伦纳素试水港澳全球化布局。公司10月8日H股发行获证监会备案，A+H进程推进，有望拓宽融资渠道，为品牌孵化、海内外并购储备资本。
[太阳]公司持续推进从电商服务商向多品牌消费品集团转型，自有品牌孵化模式得到验证。后续夯实绽家、斐萃基本盘，重点推进奥伦纳素整合落地，拓展线下渠道，挖掘海内外消费品并购机会。看好自有品牌矩阵放量，多品类多品牌打开中长期成长天花板。
总体总结
主题正文
- 归母净利润2.31亿元，同比+120.92%；
- 扣非归母净利润2.25亿元，同比+121.08%。
- 扣非归母净利润0.65亿元，同比+104.51%。
- Q3销售费用率51.78%，同比‑2.74pct，自有品牌持续加码达人、直播及内容投放，规模效应下销售费用率同比有所回落；
- [玫瑰] 分业务表现：自有品牌为核心增长引擎，品牌管理高增，代运营持续优化结构，奥伦纳素进入整合期。
- 1）自有品牌继续作为核心增长引擎，绽家香氛家清赛道优势稳固，斐萃口服抗衰保持抖音细分赛道高景气。
- 2）品牌管理业务保持快速增长，深耕美妆个护、健康保健赛道，全链路服务能力持续兑现。
- 后续夯实绽家、斐萃基本盘，重点推进奥伦纳素整合落地，拓展线下渠道，挖掘海内外消费品并购机会。