八方股份26Q3业绩：需求复苏下业绩保持高增 业绩表现：26Q3公司实现收入4.6亿元、同比+17.57%，实现归母净利润0.51亿元、同比+47.06%。实现
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八方股份26Q3业绩：需求复苏下业绩保持高增
业绩表现：26Q3公司实现收入4.6亿元、同比+17.57%，实现归母净利润0.51亿元、同比+47.06%。实现扣非归母净利润0.47亿元、同比+57.25%
需求修复拉动高增：欧洲E-bike去库结束后需求复苏，能源紧张下渗透率进一步提升，东欧、北欧等市场渗透率由5%→20%+。龙头禧玛诺26Q3业绩超预期验证了行业β修复。公司高盈利主业E-bike电机中30%直接出口欧洲，订单修复拉动业绩高增。
份额提升：消费降级下中低端产品占比提升，公司高性价比产品受益该趋势实现份额扩张，26年市场份额达20%（较24年+5pcts）
盈利能力：26Q3毛利率24.17%、同比+2.58pcts。规模效应下费用率收窄，销售、管理、研发、财务费用率分别为2.14%、5%、3.66%、0.17%，同比分别-0.54pcts、-1.4pcts、+0.1pcts、+0.77pcts。综合影响下，实现归母净利率11.1%、同比+2.22pcts。
展望后续，随着下游需求进一步修复及公司新拓第二增长曲线无人机电机放量，我们预计26-28年归母净利润分别为2.2、3.0、4.3亿元。
总体总结
主题正文
- 业绩表现：26Q3公司实现收入4.6亿元、同比+17.57%，实现归母净利润0.51亿元、同比+47.06%。
- 实现扣非归母净利润0.47亿元、同比+57.25%
- 需求修复拉动高增：欧洲E-bike去库结束后需求复苏，能源紧张下渗透率进一步提升，东欧、北欧等市场渗透率由5%→20%+。
- 公司高盈利主业E-bike电机中30%直接出口欧洲，订单修复拉动业绩高增。
- 份额提升：消费降级下中低端产品占比提升，公司高性价比产品受益该趋势实现份额扩张，26年市场份额达20%（较24年+5pcts）
- 规模效应下费用率收窄，销售、管理、研发、财务费用率分别为2.14%、5%、3.66%、0.17%，同比分别-0.54pcts、-1.4pcts、+0.1pcts、+0.77pcts。
- 综合影响下，实现归母净利率11.1%、同比+2.22pcts。
- 展望后续，随着下游需求进一步修复及公司新拓第二增长曲线无人机电机放量，我们预计26-28年归母净利润分别为2.2、3.0、4.3亿元。