⭕【上能电气】26年三季报点评：储能发货大增，汇兑损失减少，业绩超预期 ➡事件： 26Q3单季营收/归母/扣非18.85/1.84/1.82亿元，同比+36.5

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⭕【上能电气】26年三季报点评：储能发货大增，汇兑损失减少，业绩超预期

➡事件： 26Q3单季营收/归母/扣非18.85/1.84/1.82亿元，同比+36.5%/+66.3%/+70.3%，环比+5.5%/+54.7%/+66.7%；前三季累计47.43/4.00/3.79亿元，同比+33.1%/+28.7%/+26.3%。

业绩超预期（预期1.5亿左右），主因：储能发货超8GW（上半年仅3GW），海外贡献近一半；汇兑损失环比-0.5e。

➡出货拆分： 光伏：Q3国内6.5GW、海外5GW（Q2共13GW）环比略降，其中中东2.5GW、印度2.5GW；全年发货目标国内25GW、海外24-25GW。

储能：Q3国内发货5GW、海外3+GW，其中印度1.5GW、中东非1GW、欧洲700MW。 单季超8GW（上半年约3GW）。全年国内略下调至18GW、海外9-10GW。

➡费用： Q3四项费用2.60亿元，环比-0.68亿元，主要在销售费用环比-0.28亿元，财务费用环比-0.51亿元，其中主要是汇兑损失减少。

🚀盈利预测： 若Q4交付光伏约15GW，储能约16GW，按单W 8厘、1.2分计算，Q4业绩约3亿。预计今明年估值分别为19X、13X。

总体总结

主题正文

1. 26Q3单季营收/归母/扣非18.85/1.84/1.82亿元，同比+36.5%/+66.3%/+70.3%，环比+5.5%/+54.7%/+66.7%；
2. 前三季累计47.43/4.00/3.79亿元，同比+33.1%/+28.7%/+26.3%。
3. 业绩超预期（预期1.5亿左右），主因：储能发货超8GW（上半年仅3GW），海外贡献近一半；
4. 光伏：Q3国内6.5GW、海外5GW（Q2共13GW）环比略降，其中中东2.5GW、印度2.5GW；
5. 储能：Q3国内发货5GW、海外3+GW，其中印度1.5GW、中东非1GW、欧洲700MW。
6. Q3四项费用2.60亿元，环比-0.68亿元，主要在销售费用环比-0.28亿元，财务费用环比-0.51亿元，其中主要是汇兑损失减少。
7. 若Q4交付光伏约15GW，储能约16GW，按单W 8厘、1.2分计算，Q4业绩约3亿。
8. 预计今明年估值分别为19X、13X。