【华福商社】若羽臣2026Q3：延续收入利润高增，毛销差同比改善 1️⃣26年前三季度延续高增，单Q3利润接近翻倍 1）截至26Q3，公司收入35.2亿元/+6
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【华福商社】若羽臣2026Q3：延续收入利润高增，毛销差同比改善
1️⃣26年前三季度延续高增，单Q3利润接近翻倍 1）截至26Q3，公司收入35.2亿元/+64.6%，归母净利润2.3亿元/+120.9%，扣非归母净利润2.2亿元/+121.1%；经营现金流3.1亿元，较同期-1.4亿元显著转正。 2）单Q3收入12.3亿元/+50.6%，归母净利润0.6亿元/+96.9%，扣非归母净利润0.7亿元/+104.5%。 增长来源 自有品牌及品牌管理业务继续拉动收入增长，绽家Q3同比增速60~70%，品牌管理接近翻倍；
2️⃣单Q3毛利率提升，投放效率同比优化 单Q3毛利率66.2%/+5.1pct，销售费率51.8%/-2.7pct，毛销差14.3%/+7.8pct，归母净利率5.2%/+1.2pct，扣非归母净利率5.3%/+1.4pct。 盈利能力 高毛利业务拉动毛利率提升，销售费率同比下降推动毛销差明显改善；
预计公司26E归母3.5-4亿，看好明年奥伦纳素复刻高端品牌变现路径，且斐萃利润释放+绽家延续双位数增长，预计27年实现归母5亿，对应15x pe
总体总结
主题正文
- 【华福商社】若羽臣2026Q3：延续收入利润高增，毛销差同比改善
- 1️⃣26年前三季度延续高增，单Q3利润接近翻倍
- 1）截至26Q3，公司收入35.2亿元/+64.6%，归母净利润2.3亿元/+120.9%，扣非归母净利润2.2亿元/+121.1%；
- 2）单Q3收入12.3亿元/+50.6%，归母净利润0.6亿元/+96.9%，扣非归母净利润0.7亿元/+104.5%。
- 增长来源 自有品牌及品牌管理业务继续拉动收入增长，绽家Q3同比增速60~70%，品牌管理接近翻倍；
- 单Q3毛利率66.2%/+5.1pct，销售费率51.8%/-2.7pct，毛销差14.3%/+7.8pct，归母净利率5.2%/+1.2pct，扣非归母净利率5.3%/+1.4pct。
- 盈利能力 高毛利业务拉动毛利率提升，销售费率同比下降推动毛销差明显改善；
- 预计公司26E归母3.5-4亿，看好明年奥伦纳素复刻高端品牌变现路径，且斐萃利润释放+绽家延续双位数增长，预计27年实现归母5亿，对应15x pe