🔸运动服饰行业-Neutral 从近期公布的2026年第三季度经营数据来看，我们预计中国运动服饰市场在2026年第四季度及2027年仍将面临激烈竞争，各本土品牌
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🔸运动服饰行业-Neutral 从近期公布的2026年第三季度经营数据来看，我们预计中国运动服饰市场在2026年第四季度及2027年仍将面临激烈竞争，各本土品牌正逐步采取趋同的竞争策略，以争夺市场份额。我们对李宁及特步的短期前景转趋更加谨慎，预计营销开支增加及零售折扣力度加大，可能对行业整体盈利能力构成压力。长远而言，我们认为，通过拓展多元化品牌组合，布局差异化细分市场，将是捕捉增量需求及抢占耐克市场份额更有效的策略。我们重申安踏体育为行业首选，主要看好其多元化品牌组合，以及PUMA中国业务潜在的复苏机会。与此同时，尽管我们下调了李宁的目标价，但考虑到潜在特别股息，我们仍建议投资者关注李宁。
总体总结
主题正文
- 🔸运动服饰行业-Neutral 从近期公布的2026年第三季度经营数据来看，我们预计中国运动服饰市场在2026年第四季度及2027年仍将面临激烈竞争，各本土品牌正逐步采取趋同的竞争策略，以争夺市场份额。
- 我们对李宁及特步的短期前景转趋更加谨慎，预计营销开支增加及零售折扣力度加大，可能对行业整体盈利能力构成压力。
- 长远而言，我们认为，通过拓展多元化品牌组合，布局差异化细分市场，将是捕捉增量需求及抢占耐克市场份额更有效的策略。
- 我们重申安踏体育为行业首选，主要看好其多元化品牌组合，以及PUMA中国业务潜在的复苏机会。
- 与此同时，尽管我们下调了李宁的目标价，但考虑到潜在特别股息，我们仍建议投资者关注李宁。