华凯易佰2026Q3：精品业务质量优化，盈利表现强势 [太阳]业绩：收入环比改善，利润延续修复。2026Q1-Q3公司实现营收61.43亿元/-8.85%；归母
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华凯易佰2026Q3：精品业务质量优化，盈利表现强势
[太阳]业绩：收入环比改善，利润延续修复。2026Q1-Q3公司实现营收61.43亿元/-8.85%；归母净利润2.89亿元/+484.45%；扣非归母净利润2.77亿元/+688.59%。单Q3营收21.67亿元/-1.71%，环比+5.57%；归母净利润1.24亿元/+877.10%；扣非归母净利润1.15亿元/+954.78%。
[太阳]精品业务质量稳步提升，收购标的助力业绩增长。2026年以来，公司持续推进外延并购，围绕高端运动、养老康复及电子科技等领域拓展业务布局。1）高端运动：4月，公司通过增资及资产收购方式布局高尔夫品牌FINGER TEN，取得深圳米品盛70%股权，深圳米品盛2025年收入/净利润为1.06/0.14亿元，已于2026年4月起并表；2）养老康复：6月，公司公告收购HOMLAND品牌相关核心经营性资产，切入居家养老辅助设备赛道，标的2025年实现收入约2.93亿元、净利润约2624万元，2026-2027年承诺扣非净利润分别不低于3000/4000万元，于2026Q3起并表。3）电子科技：7月，公司公告拟收购万和科技不低于51%股权，标的整体初步估值7亿~9亿元，2025年实现归母净利润约4315万元，进一步向射频技术及电子元器件分销领域延伸，当前交易尚未落地。
[太阳]财务：毛利率改善明显，费用仍有压力。1）盈利端，2026Q3毛利率约39.58%/+8.4pct；归母净利率约5.71%/+5.1pct。2）费用端，Q3销售、管理、研发、财务费用率分别约为27.0%、3.94%、0.86%、0.86%，同比分别+1.0pct/+0.6pct/-0.1pct/+0.3pct，期间费用率32.7%/+1.8pct；3）其他方面，9月末存货13.53亿元，较年初增长41.51%，主要系四季度备货及收购精品团队；Q3资产减值损失为0.06亿元，环比持续减少。Q3经营活动现金流净额-0.74亿元，主要系备货导致存货采购及支出增加。
总体总结
主题正文
- [太阳]业绩：收入环比改善，利润延续修复。
- 扣非归母净利润2.77亿元/+688.59%。
- 扣非归母净利润1.15亿元/+954.78%。
- 1）高端运动：4月，公司通过增资及资产收购方式布局高尔夫品牌FINGER TEN，取得深圳米品盛70%股权，深圳米品盛2025年收入/净利润为1.06/0.14亿元，已于2026年4月起并表；
- 2）养老康复：6月，公司公告收购HOMLAND品牌相关核心经营性资产，切入居家养老辅助设备赛道，标的2025年实现收入约2.93亿元、净利润约2624万元，2026-2027年承诺扣非净利润分别不低于3000/4000万元，于2026Q3起并表。
- 3）电子科技：7月，公司公告拟收购万和科技不低于51%股权，标的整体初步估值7亿~9亿元，2025年实现归母净利润约4315万元，进一步向射频技术及电子元器件分销领域延伸，当前交易尚未落地。
- 2）费用端，Q3销售、管理、研发、财务费用率分别约为27.0%、3.94%、0.86%、0.86%，同比分别+1.0pct/+0.6pct/-0.1pct/+0.3pct，期间费用率32.7%/+1.8pct；
- 3）其他方面，9月末存货13.53亿元，较年初增长41.51%，主要系四季度备货及收购精品团队；