- 苏州迈为2026年前三季度营收同比下降38%、净利润同比下降87%，均低于UBS及市场预期；但半导体设备收入占比由上半年的9%升至约15%-20%，推动毛利
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- 苏州迈为2026年前三季度营收同比下降38%、净利润同比下降87%，均低于UBS及市场预期；但半导体设备收入占比由上半年的9%升至约15%-20%，推动毛利率同比提升13个百分点至53%并创历史新高。公司预计2026年前道半导体设备新订单达到此前20亿-25亿元指引的上限，其中高选择比刻蚀设备占约70%，2027年订单预计同比翻倍。应收账款及信用减值仍构成压力，但后续减值压力预计边际缓解。报告列示12个月评级为中性，目标价216.30元。
2026年前三季度营收同比下降38%，净利润同比下降87%，弱于UBS及市场预期；光伏设备验收放缓是收入下滑的主要原因。 半导体设备收入占比由2026年上半年的9%提升至约15%-20%，叠加海外光伏业务贡献，毛利率升至53%，同比提高13个百分点、环比提高7个百分点，创历史新高。 公司预计2026年前道半导体设备新订单达到此前20亿-25亿元指引的上限，其中约70%来自高选择比刻蚀设备；2027年新订单预计同比翻倍，并重点推出三款新设备型号。 期末应收账款约31亿元，环比下降14%；前三季度信用减值损失2.10亿元，同比增加0.70亿元。UBS估计坏账准备率已超过30%，但预计后续减值压力将边际缓解。 UBS认为，尽管业绩不及预期，但创纪录毛利率及合同负债小幅增加可能带来积极的市场反应。报告页面列示12个月评级为“中性”，目标价216.30元。
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主题正文
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- 苏州迈为2026年前三季度营收同比下降38%、净利润同比下降87%，均低于UBS及市场预期；
- 但半导体设备收入占比由上半年的9%升至约15%-20%，推动毛利率同比提升13个百分点至53%并创历史新高。
- 公司预计2026年前道半导体设备新订单达到此前20亿-25亿元指引的上限，其中高选择比刻蚀设备占约70%，2027年订单预计同比翻倍。
- 2026年前三季度营收同比下降38%，净利润同比下降87%，弱于UBS及市场预期；
- 半导体设备收入占比由2026年上半年的9%提升至约15%-20%，叠加海外光伏业务贡献，毛利率升至53%，同比提高13个百分点、环比提高7个百分点，创历史新高。
- 公司预计2026年前道半导体设备新订单达到此前20亿-25亿元指引的上限，其中约70%来自高选择比刻蚀设备；
- 2027年新订单预计同比翻倍，并重点推出三款新设备型号。
- UBS估计坏账准备率已超过30%，但预计后续减值压力将边际缓解。