【天风新材料 π点求支持】国际复材26三季报点评：Q3业绩环比加速增长，特种布释放业绩弹性 公司前三季度实现营业收入79.9亿元，同增24.7%；归母净利润12
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【天风新材料 π点求支持】国际复材26三季报点评：Q3业绩环比加速增长，特种布释放业绩弹性
公司前三季度实现营业收入79.9亿元，同增24.7%；归母净利润12.9亿元，同增371%；扣非归母12.0亿元，同增385%。 26Q3单季收入30.3亿元，同增34.1%/环增10%；归母净利润6.46亿元，同增1453%、环增75%；扣非归母6.26亿元，同增1751%、环增72%。Q3业绩超预期。
Q3二代布放量带动盈利加速改善 7月公司二代布提价10-15%，26H2起二代布供需趋紧，公司二代布月出货从70万米向200万米逐步爬坡。 当前公司已批量供货头部CCL客户，二代已进入国内外多家头部覆铜板厂商供应链并稳定批量供货，低膨胀LCTE实现小批量供应。 原3600万米特种布项目已变更为2513万米一代+二代布产能，定增拟募50亿加码高频高速布+Q布中试230万米/年（IRR27.9%）+F07技改3.2万吨电子细纱，公司资源持续向高附加值产品倾斜，特种布在电子布收入中的占比继续提升。 Q3单季毛利率约36%，环比提升8pct，同比提升18pct。
传统业务延续修复 公司风电高模及超高模产品产量居全球领先地位，热固、热塑业务受益于行业景气回升。 前三季度经营性现金流16.9亿元，同比增长15.8%；合同负债同比增长104%，预收货款增加反映在手订单饱满；在建工程较年初下降61%，新建产线集中转固。
二代布年底预计达到200万米/月，2513万米新产能2027年落地，公司特种布业务持续放量+提价兑现业绩，继续重点关注。
总体总结
主题正文
- 【天风新材料 π点求支持】国际复材26三季报点评：Q3业绩环比加速增长，特种布释放业绩弹性
- 归母净利润6.46亿元，同增1453%、环增75%；
- 7月公司二代布提价10-15%，26H2起二代布供需趋紧，公司二代布月出货从70万米向200万米逐步爬坡。
- 原3600万米特种布项目已变更为2513万米一代+二代布产能，定增拟募50亿加码高频高速布+Q布中试230万米/年（IRR27.9%）+F07技改3.2万吨电子细纱，公司资源持续向高附加值产品倾斜，特种布在电子布收入中的占比继续提升。
- 前三季度经营性现金流16.9亿元，同比增长15.8%；
- 合同负债同比增长104%，预收货款增加反映在手订单饱满；
- 在建工程较年初下降61%，新建产线集中转固。
- 二代布年底预计达到200万米/月，2513万米新产能2027年落地，公司特种布业务持续放量+提价兑现业绩，继续重点关注。