国际复材：盈利能力显著跃升，特种布放量驱动Q4弹性 [玫瑰] 公司发布三季报： 26Q1-Q3营收/归母/扣非分别80/13/12亿元，同比+25%/+371%
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国际复材：盈利能力显著跃升，特种布放量驱动Q4弹性
[玫瑰] 公司发布三季报： 26Q1-Q3营收/归母/扣非分别80/13/12亿元，同比+25%/+371%/+385%；单Q3营收/归母/扣非分别30.3/6.5/6.3亿元，同比+34%/+1453%/+1751%，环比+10%/+75%/+72%。 Q3业绩符合预期，环比加速增长。
[玫瑰] 我们测算公司Q3业绩拆分： ①粗纱及制品：Q3粗纱+制品销量预计26万吨，吨净利预计约100元，受行业需求季节性波动影响，量价均有小幅回落；②普通电子纱/布：Q3细纱销量预计3万吨，测算吨净利9000元，普通布销量预计0.54亿米，测算单米净利5.3元，公司薄型布占70%，结构优势突出；③特种布：一代布出货基本平稳、二代布提升至200万米+（珠海二期9月起陆续出产品）、T布10-15万米；④汇兑损失预计2千万。
[玫瑰] Q4二代布将快速放量。当前二代布单月产量已爬坡至100万米/月，年底有望达200万米/月，Q4放量斜率极高；多品种优化迭代，T布正推进池窑法测试，Q纱拉丝中试顺利。公司8月底发布定增预案，后续扩产规划值得关注。
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主题正文
- [玫瑰] 公司发布三季报： 26Q1-Q3营收/归母/扣非分别80/13/12亿元，同比+25%/+371%/+385%；
- 单Q3营收/归母/扣非分别30.3/6.5/6.3亿元，同比+34%/+1453%/+1751%，环比+10%/+75%/+72%。
- Q3业绩符合预期，环比加速增长。
- [玫瑰] 我们测算公司Q3业绩拆分： ①粗纱及制品：Q3粗纱+制品销量预计26万吨，吨净利预计约100元，受行业需求季节性波动影响，量价均有小幅回落；
- ②普通电子纱/布：Q3细纱销量预计3万吨，测算吨净利9000元，普通布销量预计0.54亿米，测算单米净利5.3元，公司薄型布占70%，结构优势突出；
- ③特种布：一代布出货基本平稳、二代布提升至200万米+（珠海二期9月起陆续出产品）、T布10-15万米；
- 当前二代布单月产量已爬坡至100万米/月，年底有望达200万米/月，Q4放量斜率极高；
- 公司8月底发布定增预案，后续扩产规划值得关注。