💥 陕西煤业 2026Q3点评：减值不改主业改善趋势、Q3业绩平稳落地 💡 事件描述 公司发布2026年三季度报告：2026Q1-3，公司实现归母净利润170.
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💥 陕西煤业 2026Q3点评：减值不改主业改善趋势、Q3业绩平稳落地
💡 事件描述 公司发布2026年三季度报告：2026Q1-3，公司实现归母净利润170.65亿元，同比+43.52亿元（+34.2%)；扣非归母净利润155.14亿元，同比+40.21亿元（+35.0%)。单季度看，Q3实现归母净利润57.93亿元，同比+7.18亿元（+14.1%)，环比-12.70亿元（-18.0%）；扣非归母净利润57.78亿元，同比+15.07亿元（+35.3%)，环比+2.54亿元（+4.6%)。
💡 点评 煤炭：量略降价升、成本持稳、吨煤盈利改善明显 1）量：Q3产销环比略降。26Q1-3，公司煤炭产量1.35亿吨（同比+3.9%)，自产煤销量1.24亿吨（同比+3.8%)。26Q3，产量4431万吨（同比+3.1%，环比-3.3%)，自产煤销量4025万吨（同比+4.5%，环比-3.3%)。 2）价：Q3煤价跟随市场上行。26Q1-3，公司实现综合吨煤售价为609元/吨，同比+69元/吨（+12.8%）。26Q3，综合吨煤售价为684元/吨，较26H1 +109元/吨（+19%）。 3）本：Q3成本表现相对平稳。26Q1-3，公司实现吨煤销售成本376元/吨，同比基本持平。26Q3吨煤销售成本为382元/吨，较26H1 +10元/吨（+3%）。 4）利：量略降价增本平，Q3煤炭盈利边际改善。26Q1-3，公司实现吨煤毛利233元/吨，同比+69元/吨（+42%）。26Q3，吨煤毛利为301元/吨，较26H1 +99元/吨（+49%）。
电力：发/售电量稳增、但成本上涨或压制度电利润 26Q1-3，公司总发电量335.20亿千瓦时（同比+6.24%)，总售电量315.22亿千瓦时（同比+6.51%)。26Q3，发电量144.27亿千瓦时（同比+4.7%)，售电量135.71亿千瓦时（同比+4.6%)。Q3或受煤价上涨影响公司度电盈利或相对承压。
其他：Q3集中计提减值。Q3公司计提固定资产减值6.97亿元，以及信用减值1.69亿元。
⭕ 公司陕北低成本优质产能规模优势突出，煤电一体化布局平滑周期波动，承诺分红60%，股息率位于行业前列，具备较强投资性价比。
总体总结
主题正文
- 2026Q3点评：减值不改主业改善趋势、Q3业绩平稳落地
- 公司发布2026年三季度报告：2026Q1-3，公司实现归母净利润170.65亿元，同比+43.52亿元（+34.2%)；
- 扣非归母净利润155.14亿元，同比+40.21亿元（+35.0%)。
- 单季度看，Q3实现归母净利润57.93亿元，同比+7.18亿元（+14.1%)，环比-12.70亿元（-18.0%）；
- 扣非归母净利润57.78亿元，同比+15.07亿元（+35.3%)，环比+2.54亿元（+4.6%)。
- 26Q3，产量4431万吨（同比+3.1%，环比-3.3%)，自产煤销量4025万吨（同比+4.5%，环比-3.3%)。
- 26Q1-3，公司总发电量335.20亿千瓦时（同比+6.24%)，总售电量315.22亿千瓦时（同比+6.51%)。
- ⭕ 公司陕北低成本优质产能规模优势突出，煤电一体化布局平滑周期波动，承诺分红60%，股息率位于行业前列，具备较强投资性价比。