💥 晋控煤业 2026Q3点评：煤价上行弹性兑现，Q4有望延续亮眼表现 💡 事件描述 公司发布2026年三季度报告：2026年前三季度，公司实现归母净利润13.
- 序号：565
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
💥 晋控煤业 2026Q3点评：煤价上行弹性兑现，Q4有望延续亮眼表现
💡 事件描述 公司发布2026年三季度报告：2026年前三季度，公司实现归母净利润13.18亿元，同比+0.42亿元（+3.3%）。单Q3实现归母净利润5.95亿元，同比+1.94亿元（+48.6%），环比+2.10亿元（+54.6%）。
💡 事件点评 业绩符合预期，煤炭量稳价涨，叠加煤质改善，Q3业绩弹性释放顺畅。具体来看： 1）量：产量同比高增，Q3环比回落。前三季度，公司煤炭产量2,987.55万吨，同比+14.1%，商品煤销量2,096.35万吨，同比+0.5%。单季度看，26Q3产量966.52万吨（同比+7.8%，环比-14.6%），销量693.04万吨（同比-8.3%，环比+0.9%），产销衔接顺畅。
2）价：煤价显著上行，Q3弹性兑现。前三季度，公司煤炭销售收入94.17亿元，测算吨煤综合售价449元/吨，同比+6.2%；单季度看，测算吨煤售价26Q1/Q2/Q3约410/434/505元/吨，Q3环比+71元/吨（+16.4%），煤价上行逐季强化，叠加煤质改善加强涨幅。
3）本：吨煤成本相对刚性。前三季度，公司煤炭销售成本57.11亿元，测算吨煤销售成本272元/吨，同比+3.9%。单季度看，公司营业成本20.95亿元，环比+10.2%，同比-1.3%
4）利：吨煤毛利走阔，煤炭业务毛利率近四成。前三季度，测算吨煤毛利177元/吨，同比+10.1%，煤炭业务毛利率39.4%；26Q3公司综合毛利率43.2%（同比+6.4pct，环比+5.1pct），利润总额10.76亿元（同比+50.2%，环比+52.0%），盈利弹性充分释放。
⭕ Q4有望延续亮眼表现、中期关注外延成长。短期看，Q4迎峰度冬动力煤需求旺季，煤价有望维持高位中枢环比再增，公司Q3已验证业绩高弹性，Q4业绩有望延续亮眼。中长期看，塔山、色连两矿产能稳定，潘家窑矿资产注入存在量增期权，分红比例连续提升（2025年达50%）且有30%底线承诺，股东回报可观。预计2026年归母净利润20-22亿元，截至10/27计算PE为11.8-13.0倍，按照50%分红比例计算股息率3.8%-4.2%。
总体总结
主题正文
- 公司发布2026年三季度报告：2026年前三季度，公司实现归母净利润13.18亿元，同比+0.42亿元（+3.3%）。
- 单Q3实现归母净利润5.95亿元，同比+1.94亿元（+48.6%），环比+2.10亿元（+54.6%）。
- 业绩符合预期，煤炭量稳价涨，叠加煤质改善，Q3业绩弹性释放顺畅。
- 单季度看，26Q3产量966.52万吨（同比+7.8%，环比-14.6%），销量693.04万吨（同比-8.3%，环比+0.9%），产销衔接顺畅。
- 单季度看，测算吨煤售价26Q1/Q2/Q3约410/434/505元/吨，Q3环比+71元/吨（+16.4%），煤价上行逐季强化，叠加煤质改善加强涨幅。
- 26Q3公司综合毛利率43.2%（同比+6.4pct，环比+5.1pct），利润总额10.76亿元（同比+50.2%，环比+52.0%），盈利弹性充分释放。
- 中长期看，塔山、色连两矿产能稳定，潘家窑矿资产注入存在量增期权，分红比例连续提升（2025年达50%）且有30%底线承诺，股东回报可观。
- 预计2026年归母净利润20-22亿元，截至10/27计算PE为11.8-13.0倍，按照50%分红比例计算股息率3.8%-4.2%。