【国金电新】富临精工重申推荐：铁锂高歌猛进、机器人逐步放量兑现 铁锂兑现单吨盈利： Q3 LFP出货12万吨，合并净利3.6亿、归母 2.86 亿，单吨盈利30

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【国金电新】富临精工重申推荐：铁锂高歌猛进、机器人逐步放量兑现

铁锂兑现单吨盈利： Q3 LFP出货12万吨，合并净利3.6亿、归母 2.86 亿，单吨盈利3000元，加回碳酸锂减值达4000+。

产能持续释放： 德阳 A/B 区 10 月达产，当前有效产能 70 万吨；内蒙 50 万吨高压实首线 9 月投料、11-12 月投产，年底有效产能 120 万吨。2026 年出货 50-60 万吨，2027 年不低于 120 万吨。

＃降本路径清晰： 1）草酸亚铁：内蒙 60 万吨、防城港 50 万吨 2027Q2 投产、Q3 达产；配套汇40 万吨草酸预计27年7月投产，预计27Q3自供100%；2）磷酸二氢锂：德阿 25 万吨一期打通“磷矿-磷酸-磷酸二氢锂”，预计27H2 50%自给。

高压密产品保持领先： 产品26年四代半＋五代合计占比超 50%，27年四代半为主，预计26-27年四代品仍结构性短缺；六代压实密度2.8，已送样，27 年小批量量产

＃机器人关节产能扩张： 绵阳5亿元智能关节项目、年产能200万套，10月启动建设，27年底建成投产。27年订单不依赖新线，当前在手已有20-30万套。

＃产品四线并行：

• 行星关节：扭矩密度 200Nm/kg、传动效率 93% 以上，高刚性、反向驱动性好、背隙精度优异；目标行业第一、第二，后续布局空心结构与动能回收。
• 谐波关节：主打轻量化关节平台，集成驱控器、力矩传感器、编码器。
• RV/摆线：行业处于技术验证到规模商用的转折期，目标三年做成国内核心供应商。
• 直线关节：需突破行星滚柱丝杠、滚珠丝杠长螺母及内螺纹加工；直线减速器已完成设备投入和样品生产，正推进客户验证，目标 2-3 年实现传动件国产替代。

＃场景客户持续突破： 智元为最大客户，公司目标27年成为智元一供，并拓展互联网企业与车企。25年起在自有汽零产线开展实景测试并采集数据；与智元、巨星合资的安努已运行一年半，数据用于关节开发与向主机厂输出方案。

投资建议： 预计27年铁锂出货120-150万吨，单吨盈利有望3000元，汽车零部件预计3-4亿，利润有望30~40亿，主业市值看400亿+，机器人边际市值保守预计100亿以上，合计看翻倍空间。

风险提示：下游电池需求不及预期、价格竞争超预期、机器人进展不及预期。

总体总结

主题正文

1. 铁锂兑现单吨盈利： Q3 LFP出货12万吨，合并净利3.6亿、归母 2.86 亿，单吨盈利3000元，加回碳酸锂减值达4000+。
2. 配套汇40 万吨草酸预计27年7月投产，预计27Q3自供100%；
3. 2）磷酸二氢锂：德阿 25 万吨一期打通“磷矿-磷酸-磷酸二氢锂”，预计27H2 50%自给。
4. 高压密产品保持领先： 产品26年四代半＋五代合计占比超 50%，27年四代半为主，预计26-27年四代品仍结构性短缺；
5. 27年订单不依赖新线，当前在手已有20-30万套。
6. • RV/摆线：行业处于技术验证到规模商用的转折期，目标三年做成国内核心供应商。
7. 预计27年铁锂出货120-150万吨，单吨盈利有望3000元，汽车零部件预计3-4亿，利润有望30~40亿，主业市值看400亿+，机器人边际市值保守预计100亿以上，合计看翻倍空间。
8. 风险提示：下游电池需求不及预期、价格竞争超预期、机器人进展不及预期。