【国泰海通食饮】会稽山26年三季报速评 [玫瑰]Q3收入端走弱，表观利润承压。公司2026Q1-3公司实现营业收入12.2亿元，同比+0.6%，实现归母净利润1
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【国泰海通食饮】会稽山26年三季报速评
[玫瑰]Q3收入端走弱，表观利润承压。公司2026Q1-3公司实现营业收入12.2亿元，同比+0.6%，实现归母净利润1.4亿元，同比+23%，实现扣非归母净利润1.5亿元，同比+36.1%，经营活动现金流净额0 更多加公众号：思维纪要社 .9亿元，同比+509.7%；单季度看，Q3实现营业收入3.7亿元，同比-7.2%，实现归母净利润0.14亿元，同比-35.9%，实现扣非归母净利润0.4亿元，同比+128.9%（Q3单季非经常性损益-2829万元）。
[玫瑰]产品结构持续升级，省外市场加速拓展。分产品看，2026Q1-3酒类业务收入11.8亿元，同比微增0.02%，其中中高端黄酒、普通黄酒、其他酒收入分别为8.7、2、1.1亿元，分别同比+16.2%、-28.4%、-29.4%，中高端黄酒占比提升至74.3%，产品高端化趋势明确。分渠道看，直销（含团购）/批发代理/国际销售收入分别同比-2.9%、+0.8%、-5.7%。分区域看，浙江大区、江苏大区、上海地区、其他地区收入分别同比-4.7%、+0.7%、-2.1%、+22.3%，省外“其他地区”增速领跑，全国化布局成效显现。
[玫瑰]毛利率保持稳定，费用投入保持刚性。2026Q1-3公司整体毛利率约55.2%，同比+0.5pct，Q3单季度毛利率约53.8%，同比+0.5pct。费用端，Q1-3销售、管理、研发、财务费用率分别约为27.8%、6.5%、2.5%、-2.6%，公司持续加大品牌推广与市场拓展投入，销售费用率维持高位。Q1-3所得税费用0.34亿元、同比-44.0%。Q1-3归母净利率11.7%，同比+2.1pct；Q3单季度净利率约3.9%，同比-1.8pct。
总体总结
主题正文
- [玫瑰]Q3收入端走弱，表观利润承压。
- 公司2026Q1-3公司实现营业收入12.2亿元，同比+0.6%，实现归母净利润1.4亿元，同比+23%，实现扣非归母净利润1.5亿元，同比+36.1%，经营活动现金流净额0 更多加公众号：思维纪要社 .9亿元，同比+509.7%；
- 单季度看，Q3实现营业收入3.7亿元，同比-7.2%，实现归母净利润0.14亿元，同比-35.9%，实现扣非归母净利润0.4亿元，同比+128.9%（Q3单季非经常性损益-2829万元）。
- 分产品看，2026Q1-3酒类业务收入11.8亿元，同比微增0.02%，其中中高端黄酒、普通黄酒、其他酒收入分别为8.7、2、1.1亿元，分别同比+16.2%、-28.4%、-29.4%，中高端黄酒占比提升至74.3%，产品高端化趋势明确。
- 分渠道看，直销（含团购）/批发代理/国际销售收入分别同比-2.9%、+0.8%、-5.7%。
- 分区域看，浙江大区、江苏大区、上海地区、其他地区收入分别同比-4.7%、+0.7%、-2.1%、+22.3%，省外“其他地区”增速领跑，全国化布局成效显现。
- 2026Q1-3公司整体毛利率约55.2%，同比+0.5pct，Q3单季度毛利率约53.8%，同比+0.5pct。
- 费用端，Q1-3销售、管理、研发、财务费用率分别约为27.8%、6.5%、2.5%、-2.6%，公司持续加大品牌推广与市场拓展投入，销售费用率维持高位。