富临精工推荐更新：三季报超预期，布局左侧阿尔法标的 1、经过多月调整，锂电板块2027年预期PE普遍降至8-12X，对行业需求和盈利已经充分定价，机构持仓也降至
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富临精工推荐更新：三季报超预期，布局左侧阿尔法标的
1、经过多月调整，锂电板块2027年预期PE普遍降至8-12X，对行业需求和盈利已经充分定价，机构持仓也降至低位，我们认为板块拐点将取决于27Q1景气验证，但个股的独立逻辑可能提前交易。富临精工的成长性更多看铁锂产品升级和一体化的阿尔法，同时机器人业务也有加码但未定价，因此可左侧积极布局。
2、铁锂业务方面，26Q3锂价已大幅下行，铁锂盈利周期性担忧缓解，且在锂价下跌周期中，富临有显著的超额盈利体现，含减值吨净利3k、加回减值达到4.5-5k，行业分化说明高压密铁锂的结构性紧缺。因此，尽管锂电需求和供给市场仍有分歧，但公司铁锂产品升级（4代半及以上26Q3占比过半，27年基本为4代半且5代逐步起量）、一体化占比提升（15万吨草酸亚铁、10万吨磷酸二氢锂26Q4开始贡献；内蒙60万吨、广西50万吨草酸亚铁预计27年中落地；27年还将有德阿工业园磷酸二氢锂项目）是相对确定的，即使考虑行业总体供需的不确定性，我们认为公司单吨净利也将维持3k以上水平。
3、机器人业务方面，按公司27年铁锂120万吨以上、3k+盈利、80%股权以及4-5亿的汽零估算，公司归母净利润超30亿，对应PE仅8-9X，因此未对机器人进行定价。但公司机器人业务有切实进展，10月20日公司及子公司班巧智能与绵阳市涪城区人民政府签订《》，投资建设机器人智能电关节项目，项目计划总投资金额5亿元，预计新建200万套，减速器总成产能预计明年年底建成投产。公司与智元合作紧密，与智元、巨星合资成立的安努从事机器人在垂直应用场景的探索，包括模型和数据采集、软硬件改造匹配。公司机器人业务也值得关注。
总体总结
主题正文
- 1、经过多月调整，锂电板块2027年预期PE普遍降至8-12X，对行业需求和盈利已经充分定价，机构持仓也降至低位，我们认为板块拐点将取决于27Q1景气验证，但个股的独立逻辑可能提前交易。
- 2、铁锂业务方面，26Q3锂价已大幅下行，铁锂盈利周期性担忧缓解，且在锂价下跌周期中，富临有显著的超额盈利体现，含减值吨净利3k、加回减值达到4.5-5k，行业分化说明高压密铁锂的结构性紧缺。
- 因此，尽管锂电需求和供给市场仍有分歧，但公司铁锂产品升级（4代半及以上26Q3占比过半，27年基本为4代半且5代逐步起量）、一体化占比提升（15万吨草酸亚铁、10万吨磷酸二氢锂26Q4开始贡献；
- 内蒙60万吨、广西50万吨草酸亚铁预计27年中落地；
- 27年还将有德阿工业园磷酸二氢锂项目）是相对确定的，即使考虑行业总体供需的不确定性，我们认为公司单吨净利也将维持3k以上水平。
- 3、机器人业务方面，按公司27年铁锂120万吨以上、3k+盈利、80%股权以及4-5亿的汽零估算，公司归母净利润超30亿，对应PE仅8-9X，因此未对机器人进行定价。
- 但公司机器人业务有切实进展，10月20日公司及子公司班巧智能与绵阳市涪城区人民政府签订《》，投资建设机器人智能电关节项目，项目计划总投资金额5亿元，预计新建200万套，减速器总成产能预计明年年底建成投产。
- 公司与智元合作紧密，与智元、巨星合资成立的安努从事机器人在垂直应用场景的探索，包括模型和数据采集、软硬件改造匹配。