青木科技（301110）26Q3业绩点评：Q3单季阶段性承压，关注品牌孵化与DP后续兑现 [玫瑰]公司发布2026年三季报，26年前三季度实现营收10.44亿元
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青木科技（301110）26Q3业绩点评：Q3单季阶段性承压，关注品牌孵化与DP后续兑现
[玫瑰]公司发布2026年三季报，26年前三季度实现营收10.44亿元，同比+2.32%；归母净利润0.96亿元，同比+20.77%；扣非归母净利润0.81亿元，同比+8.06%。26Q3营收3.16亿元，同比‑10.51%；归母净利润0.09亿元，同比‑66.30%；扣非归母净利润0.07亿元，同比‑71.42%。
[玫瑰]盈利能力分析：26QQ3毛利率43.22%，同比‑12.11pct；归母净利率2.99%，同比‑7.00pct。费用端：销售费用率34.70%，同比+2.76pct；管理费用率14.78%，同比+4.33pct；研发费用率4.42%，同比+1.14pct；财务费用率1.34%，同比+1.63pct。
[玫瑰]业务跟踪：代运营底盘依旧稳固，抖音DP、AI技术服务持续推进，但品牌孵化业务进入备货周期，短期对利润形成压制。上半年电商代运营服务收入3.18亿元（+5.98%），服务INDITEX、H&M、泡泡玛特、APM等海内外优质客户；品牌孵化与管理业务收入2.55亿元（+9.52%），珂蔓朵、意卡莉核心孵化品牌上半年高增；品牌经销、AI智能营销保持稳健增长，抖音DP业务持续拓展，AI中台赋能全链路运营，40余个AI运营场景落地。
[礼物]公司“代运营基本盘+品牌孵化第二曲线+抖音DP+AI技术”的成长逻辑不变。Q3业绩下滑系阶段性备货、季度收入波动叠加去年同期高基数多重因素导致。后续重点关注：①Q4品牌孵化业务库存消化、大促收入兑现情况；②抖音DP订单落地、AI技术降本增效兑现；③海外收购项目推进进度。若孵化品牌收入持续释放，公司盈利弹性有望再度打开。
总体总结
主题正文
- 青木科技（301110）26Q3业绩点评：Q3单季阶段性承压，关注品牌孵化与DP后续兑现
- 扣非归母净利润0.81亿元，同比+8.06%。
- 扣非归母净利润0.07亿元，同比‑71.42%。
- [玫瑰]业务跟踪：代运营底盘依旧稳固，抖音DP、AI技术服务持续推进，但品牌孵化业务进入备货周期，短期对利润形成压制。
- 上半年电商代运营服务收入3.18亿元（+5.98%），服务INDITEX、H&M、泡泡玛特、APM等海内外优质客户；
- 品牌孵化与管理业务收入2.55亿元（+9.52%），珂蔓朵、意卡莉核心孵化品牌上半年高增；
- 品牌经销、AI智能营销保持稳健增长，抖音DP业务持续拓展，AI中台赋能全链路运营，40余个AI运营场景落地。
- 后续重点关注：①Q4品牌孵化业务库存消化、大促收入兑现情况；