【开源医药】联影医疗2026年三季报点评：海外收入增长超五成，高端产品全线放量 [庆祝]2026Q1-Q3实现营收105.80亿元（yoy+19.43%）；剔除
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【开源医药】联影医疗2026年三季报点评：海外收入增长超五成，高端产品全线放量
[庆祝]2026Q1-Q3实现营收105.80亿元（yoy+19.43%）；剔除汇兑损益影响后营业利润12.65亿元（yoy+7.22%），核心经营盈利保持稳健，综合毛利率46.20%基本稳定。收入端提速主要系国际市场高速扩张与五大核心产品线全线增长；利润端受汇兑损益拖累，剔除该影响后经营利润仍实现个位数增长。
[庆祝] 2026Q1-Q3综合毛利率46.20%，研发投入22.30亿元、占营收21.08%；销售费用率、管理费用率分别同比下降0.74、0.37个百分点，经营效率持续优化。
[庆祝] 2026Q3实现营收35.29亿元（yoy+24.12%），归母净利润1.38亿元（yoy+13.00%），收入与利润实现同步增长，单季收入增速较前三季度整体进一步提速。
[烟花] 经营亮点：
1️⃣ 收入结构：海外成为主引擎，服务业务同步跟进：国内收入75.85亿元（yoy+10.47%）；海外收入29.96亿元（yoy+50.30%），占比提升至28.31%（yoy+5.82pct）。设备收入86.82亿元（yoy+22.79%），服务收入15.10亿元（yoy+21.50%），其中海外服务收入增长60.90%，装机积累开始转化为持续的服务现金流。
2️⃣ 国内：综合份额逆势提升，高端产品加速突破：前三季度国内综合市场份额提升2.2pct；MR整体份额提升1.6pct、超高场MR份额超80%；MI份额提升7.8pct，PET/CT与PET/MR份额均超60%且双双第一（PET/CT连续11年领跑）；40排及以下、64-80排CT蝉联第一，固定DR与乳腺DR双双第一。5T磁共振收入同比增长超70%、全年累计订单有望突破100台；光子计数CT及双宽体双源CT份额提升超10pct，搭载自研球管的CT装机超1200台。
3️⃣ 产品线：五大核心产品线全线增长，MI/XR/RT高弹性：MR收入32.96亿元（yoy+20.61%）、CT 24.11亿元（yoy+9.89%）、MI 16.02亿元（yoy+56.03%）、XR 7.24亿元（yoy+63.58%）、RT 6.44亿元（yoy+107.92%）。DSA份额突破10%进入国内前三，前三季度赢单超110台（yoy+近50%），Q3单季赢单超50台创历史新高；uSONIQUE系列超声已取得中国、美国、欧盟及新加坡市场准入。
4️⃣ 国际：区域全面高增，准入与本地化协同推进：亚太收入15.35亿元（yoy+120.07%），占海外收入51.26%，为主要增长来源；欧洲5.22亿元（yoy+29.96%），累计装机超850台、服务收入增长超70%；北美7.23亿元，累计交付超850台、服务收入增长超30%。5T磁共振实现西班牙、土耳其、越南首台突破；印度CT、MR市占率跃居前三，数字化PET/CT新增市占率第一。累计170款产品获NMPA批准、84款通过CE认证、79款获FDA 510(k)许可，获FDA许可的AI赋能器械已超40款；产品服务全球100多个国家、超17000家临床及科研机构，累计交付整机超41000台套。
总体总结
主题正文
- 剔除汇兑损益影响后营业利润12.65亿元（yoy+7.22%），核心经营盈利保持稳健，综合毛利率46.20%基本稳定。
- 收入端提速主要系国际市场高速扩张与五大核心产品线全线增长；
- 利润端受汇兑损益拖累，剔除该影响后经营利润仍实现个位数增长。
- [庆祝] 2026Q3实现营收35.29亿元（yoy+24.12%），归母净利润1.38亿元（yoy+13.00%），收入与利润实现同步增长，单季收入增速较前三季度整体进一步提速。
- 设备收入86.82亿元（yoy+22.79%），服务收入15.10亿元（yoy+21.50%），其中海外服务收入增长60.90%，装机积累开始转化为持续的服务现金流。
- 5T磁共振收入同比增长超70%、全年累计订单有望突破100台；
- 3️⃣ 产品线：五大核心产品线全线增长，MI/XR/RT高弹性：MR收入32.96亿元（yoy+20.61%）、CT 24.11亿元（yoy+9.89%）、MI 16.02亿元（yoy+56.03%）、XR 7.24亿元（yoy+63.58%）、RT 6.44亿元（yoy+107.92%）。
- 4️⃣ 国际：区域全面高增，准入与本地化协同推进：亚太收入15.35亿元（yoy+120.07%），占海外收入51.26%，为主要增长来源；