恺英网络3Q26财报点评：业绩超预期，盒子广告贡献亮眼 财务情况：26Q3实现收入24.6亿元，YOY+64%，QOQ-4%；归母净利润6.4亿元，YOY+1%
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恺英网络3Q26财报点评：业绩超预期，盒子广告贡献亮眼
财务情况：26Q3实现收入24.6亿元，YOY+64%，QOQ-4%；归母净利润6.4亿元，YOY+1%，QOQ-1%；扣非归母净利润6.2亿元，YOY+7%，QOQ+0.5%。 业绩超预期。
26Q3利润拆分：①996盒子~3亿元：Q3广告表现亮眼，不含品牌专区的收入～3.5亿元，加上品牌专区确认的中大几千万，合计收入～4亿元。上半年盒子单季收入~3亿元、利润~2亿元，这个季度环比明显提升；②《》回收期贡献1.1-1.2亿元；③存量基本盘贡献2亿+，其中研发侧贡献~1.5亿元，发行～大几千万。
重点产品&Pipeline： ▪️已上线：《热血江湖：归来》韩服8月流水~0.9亿元、9月~0.7亿元，收入递延2-3个月确认；《》9/23全渠道上线；《》首月流水1000w+；《》小游戏~2000w/月。 ▪️待上线：《》11月中下旬。
观点：盒子平台化持续推进，Q4看递延释放，中期看传奇IP整合 ①996盒子：今年不提价，后续潜在增量是PC端衍生产品进一步整合，预计整个pc衍生产品市场流水盘子在大几十亿体量，空间显著； ②发行业务稳定贡献：Q4热江韩服、古龙等7月底上线产品的递延收入集中确认，斗罗11月接力。烈焰保~3亿元月流水的基本盘，同时测试新品； ③中期：收并购流程推进中，落地后有望提升公司在传奇IP源头和海外授权的话语权，全产业链整合逻辑强化。
▪️风险提示：收购落地不及预期；新品上线及表现不及预期；行业竞争加剧。
总体总结
主题正文
- 财务情况：26Q3实现收入24.6亿元，YOY+64%，QOQ-4%；
- 归母净利润6.4亿元，YOY+1%，QOQ-1%；
- 扣非归母净利润6.2亿元，YOY+7%，QOQ+0.5%。
- 26Q3利润拆分：①996盒子~3亿元：Q3广告表现亮眼，不含品牌专区的收入～3.5亿元，加上品牌专区确认的中大几千万，合计收入～4亿元。
- 上半年盒子单季收入~3亿元、利润~2亿元，这个季度环比明显提升；
- ▪️已上线：《热血江湖：归来》韩服8月流水~0.9亿元、9月~0.7亿元，收入递延2-3个月确认；
- ①996盒子：今年不提价，后续潜在增量是PC端衍生产品进一步整合，预计整个pc衍生产品市场流水盘子在大几十亿体量，空间显著；
- ②发行业务稳定贡献：Q4热江韩服、古龙等7月底上线产品的递延收入集中确认，斗罗11月接力。