【西部通信】天孚通信2026Q3业绩点评：物料端大幅缓解，需求持续增长 26Q3单季度营收/归母净利润19.23/8.79亿元，利润同比增速环比显著上行。公司单
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【西部通信】天孚通信2026Q3业绩点评：物料端大幅缓解，需求持续增长
26Q3单季度营收/归母净利润19.23/8.79亿元，利润同比增速环比显著上行。公司单Q3营收19.23亿元，同比+31.50%，环比+28.41%；归母净利润8.79亿元，同比+55.30%，环比+23.47%。单Q3收入同比增速较前三季度整体明显抬升。公司业绩加速增长受益于物料端的缓解和下游需求的持续高景气。
毛利率环比微增，费用率环比改善，归母净利率环比微降。2026Q3公司毛利率约65.05%，同比+11.37pp，环比+0.39pp，主要受益于高速光器件产品结构升级及规模效应。费用端，Q3四项费用率合计约8.58%，同比+1.4pp，环比-1.73pp。Q3归母净利率约45.72%，同比+7.01pp，环比-1.8pp。其他项目中，主要是资产减值损失和信用减值损失环比多计提了2750万元（来自应收账款和存货规模的提升）、所得税费用环比增加5629万元。
战略性备货加大，体现于存货大幅增长，合同负债高增预示需求景气高。存货、合同负债分别环比增长37.1%、226.8%。“购买商品、接受劳务支付的现金”环比增长132.8%。
产品研发和交付、产能扩产、股权激励稳步推进。公司已成功完成1.6T光引擎规模量产和CPO配套光器件的研发，面向CPO领域配套的FAU、ELS外置光源等相关产品已实现稳定交付；产能端，公司泰国生产基地持续扩产，产能布局与下游需求相匹配。激励层面，公司2026年通过限制性股票激励计划以及中期分红方案，彰显发展信心。
展望：AI算力高景气延续，CPO卡位打开中长期成长空间。公司深度布局光引擎、FAU、ELS等CPO核心部件，随着1.6T光模块上量叠加CPO渗透率提升，收入端有望延续快速增长态势。
总体总结
主题正文
- 【西部通信】天孚通信2026Q3业绩点评：物料端大幅缓解，需求持续增长
- 26Q3单季度营收/归母净利润19.23/8.79亿元，利润同比增速环比显著上行。
- 归母净利润8.79亿元，同比+55.30%，环比+23.47%。
- 2026Q3公司毛利率约65.05%，同比+11.37pp，环比+0.39pp，主要受益于高速光器件产品结构升级及规模效应。
- 其他项目中，主要是资产减值损失和信用减值损失环比多计提了2750万元（来自应收账款和存货规模的提升）、所得税费用环比增加5629万元。
- “购买商品、接受劳务支付的现金”环比增长132.8%。
- 公司已成功完成1.6T光引擎规模量产和CPO配套光器件的研发，面向CPO领域配套的FAU、ELS外置光源等相关产品已实现稳定交付；
- 公司深度布局光引擎、FAU、ELS等CPO核心部件，随着1.6T光模块上量叠加CPO渗透率提升，收入端有望延续快速增长态势。