兔宝宝2026三季报简评 [太阳]兔宝宝2026年前三季度实现收入68.14亿元，同比+7.84%，归母净利润4.74亿元，同比-24.66%，扣非归母净利润4
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兔宝宝2026三季报简评
[太阳]兔宝宝2026年前三季度实现收入68.14亿元，同比+7.84%，归母净利润4.74亿元，同比-24.66%，扣非归母净利润4.54亿元，同比+36.59%。单Q3实现收入25.48亿元，同比-5.10%，环比-1.27%，归母净利润2.27亿元，同环比分别-37.25%/+128.44%，扣非归母净利润1.94亿元，同比+104.04%，环比+13.61%。
[太阳]Q3公司综合毛利率17.45%，同比+0.74pct，环比+1.19pct，推测与销售结构变动有关；期间费用率6.30%，同比+0.70pct，环比+0.15pct，收入减少导致费用摊薄效果有所减弱；对应销售净利率8.97%，同比-4.63pct，环比+5.12pct，净利率波动与悍高集团上市后公允价值变动有关，单Q3公允价值变动收益683万元，Q2为-1.3亿元，去年Q3为+2.72亿元；扣非净利率7.6%，同比+4.06pct，环比+0.99pct，扣非净利率增长主要系裕丰汉唐信用减值损失同比减少。
[太阳]前三季度兔宝宝经营性现金流量净额4.99亿元，同比+5.52%，相当于同期归母净利润的105.21%，现金流指标保持良好。
[太阳]兔宝宝是国内高端装饰板材龙头企业之一，环保品牌认可度高，重点发力定制化渠道及产品支撑板材主业稳健增长，且零售基因托底下现金流常年优秀、高分红政策延续，粗估26-27年公司业绩分别为7.1亿、9.1亿，对应估值分别为15倍、11倍，对应26-27年股息率分别为4.9%、5.3%，继续推荐。
[太阳]风险提示：家装及板材需求下滑风险；行业竞争加剧风险；参股公司公允价值波动风
总体总结
主题正文
- [太阳]兔宝宝2026年前三季度实现收入68.14亿元，同比+7.84%，归母净利润4.74亿元，同比-24.66%，扣非归母净利润4.54亿元，同比+36.59%。
- 单Q3实现收入25.48亿元，同比-5.10%，环比-1.27%，归母净利润2.27亿元，同环比分别-37.25%/+128.44%，扣非归母净利润1.94亿元，同比+104.04%，环比+13.61%。
- [太阳]Q3公司综合毛利率17.45%，同比+0.74pct，环比+1.19pct，推测与销售结构变动有关；
- 期间费用率6.30%，同比+0.70pct，环比+0.15pct，收入减少导致费用摊薄效果有所减弱；
- 对应销售净利率8.97%，同比-4.63pct，环比+5.12pct，净利率波动与悍高集团上市后公允价值变动有关，单Q3公允价值变动收益683万元，Q2为-1.3亿元，去年Q3为+2.72亿元；
- 扣非净利率7.6%，同比+4.06pct，环比+0.99pct，扣非净利率增长主要系裕丰汉唐信用减值损失同比减少。
- [太阳]前三季度兔宝宝经营性现金流量净额4.99亿元，同比+5.52%，相当于同期归母净利润的105.21%，现金流指标保持良好。
- [太阳]兔宝宝是国内高端装饰板材龙头企业之一，环保品牌认可度高，重点发力定制化渠道及产品支撑板材主业稳健增长，且零售基因托底下现金流常年优秀、高分红政策延续，粗估26-27年公司业绩分别为7.1亿、9.1亿，对应估值分别为15倍、11倍，对应26-27年股息率分别为4.9%、5.3%，继续推荐。