富临精工继续按手推荐-20261028 继续重点按手推荐富临精工，高端铁锂溢价+宁德定增催化+机器人逻辑尚未交易！ 主业高压实铁锂利润超预期、后续份额提升&降本
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富临精工继续按手推荐-20261028
继续重点按手推荐富临精工，高端铁锂溢价+宁德定增催化+机器人逻辑尚未交易！
主业高压实铁锂利润超预期、后续份额提升&降本空间较大 26Q3公司高压实铁锂出货12万吨，单吨利润3k，大超市场预期，主要系高端铁锂紧缺，自身有溢价叠加加工费上涨，公司四代半+五代产品出货占比有望进一步提升至50%+，明年六代铁锂开始量产，持续领先行业。上游草铁、磷酸二氢锂布局也将从Q3开始陆续放量，为公司持续降本，预计27H1末公司实现草铁100%自供、磷酸二氢锂50%自供，降本空间3-4k
宁德定增催化、订单&份额提升确定性极强 宁德真金白银30.5亿，全额定增认购公司股份，定增目前推进顺利，有望11月份落地，当前股价基本和宁德定增成本价相。从订单来看，公司公告26-28年三年最低采购量300万吨，今年50万吨+，意味着未来两年至少交付需求保底250万吨，由于下游快充电池+大容量储能电芯放量，高压实需求有望超市场预期，C给富临明年要货180万吨+，公司订单和份额提升确定性极强
机器人关节近期有大订单+产能实质性催化、目前市场尚未开始交易 公司目标成为智元关节模组一供，至少30%份额，明年在手订单20-30万套；近期子公司班巧智能机器人与绵阳市涪城区人民政府签订投资协议，建设智能电关节及核心零部件产线，年产能预计200万套，产能有望在27Q4达产
盈利预测：主业方面，2027年铁锂出货量保底120万吨，保底单吨利润3k+，考虑78%归母权益对应利润28e，叠加零部件业务3-4e，整体看31e+利润，对应估值8x！机器人200万套产能对应收入40e，按照15%净利率对应6e利润，给予30x估值看增量市值180e！弹性空间更大！继续按手推荐~
总体总结
主题正文
- 26Q3公司高压实铁锂出货12万吨，单吨利润3k，大超市场预期，主要系高端铁锂紧缺，自身有溢价叠加加工费上涨，公司四代半+五代产品出货占比有望进一步提升至50%+，明年六代铁锂开始量产，持续领先行业。
- 上游草铁、磷酸二氢锂布局也将从Q3开始陆续放量，为公司持续降本，预计27H1末公司实现草铁100%自供、磷酸二氢锂50%自供，降本空间3-4k
- 宁德真金白银30.5亿，全额定增认购公司股份，定增目前推进顺利，有望11月份落地，当前股价基本和宁德定增成本价相。
- 从订单来看，公司公告26-28年三年最低采购量300万吨，今年50万吨+，意味着未来两年至少交付需求保底250万吨，由于下游快充电池+大容量储能电芯放量，高压实需求有望超市场预期，C给富临明年要货180万吨+，公司订单和份额提升确定性极强
- 公司目标成为智元关节模组一供，至少30%份额，明年在手订单20-30万套；
- 近期子公司班巧智能机器人与绵阳市涪城区人民政府签订投资协议，建设智能电关节及核心零部件产线，年产能预计200万套，产能有望在27Q4达产
- 盈利预测：主业方面，2027年铁锂出货量保底120万吨，保底单吨利润3k+，考虑78%归母权益对应利润28e，叠加零部件业务3-4e，整体看31e+利润，对应估值8x！
- 机器人200万套产能对应收入40e，按照15%净利率对应6e利润，给予30x估值看增量市值180e！