致欧科技：26Q3业绩表现超预期！全链路效率提升和品类扩张，各区域增长表现强劲、盈利能力向上 [庆祝]26Q3实现收入27.9亿元，同比+36.95%；实现归母
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致欧科技：26Q3业绩表现超预期！全链路效率提升和品类扩张，各区域增长表现强劲、盈利能力向上
[庆祝]26Q3实现收入27.9亿元，同比+36.95%；实现归母净利润1.29亿元，同比+59.19%； 经调利润（还原汇兑）1.54亿元，同比+90%。
[玫瑰]依托全链路效率优势，品类扩张持续驱动高增，Q3公司新品收入贡献达24.7%、次新品21.6%，考虑可拓展类目， 后续仍有较大扩张空间。 [爱心]各区域和渠道均保持高增，Q3欧洲区域增长31.3%、美加增长43.8%（VS Q2 23.5%）环比显著提速、拉美增长164.6%；亚马逊渠道增长42.1%、非亚马逊渠道增长28.1%。考虑VC模式占比提高，[拳头]公司Q3 GMV增速超过45%。
[烟花]Q3盈利能力向上，表现超预期！Q3毛利率受VC模式转型、汇率因素影响，公司内部降本控费，Q3毛销差12.3%，同比+2.2pct；OPM（毛利-销管研）同比+2.9pct； 经调净利率5.5%，同比+1.4pct。面对汇率、海运等外部压力，公司盈利逆势提升，[庆祝]企业运营能力、品牌力优势逐步验证。
[强]公司专注自有品牌，供应链、仓配服优势打造领先，外部抗风险能力持续提升，VC模式升级 + 新品类扩张 + 新兴市场拓展提供充足中期成长动能，长期品牌力支撑盈利能力向上。维持26-28年归母预测5.0、6.5、8.0亿元，同比+50%、29%、23%，对应PE 17、13、10X，估值性价比突出，维持买入评级！
总体总结
主题正文
- 实现归母净利润1.29亿元，同比+59.19%；
- 经调利润（还原汇兑）1.54亿元，同比+90%。
- [玫瑰]依托全链路效率优势，品类扩张持续驱动高增，Q3公司新品收入贡献达24.7%、次新品21.6%，考虑可拓展类目， 后续仍有较大扩张空间。
- [爱心]各区域和渠道均保持高增，Q3欧洲区域增长31.3%、美加增长43.8%（VS Q2 23.5%）环比显著提速、拉美增长164.6%；
- 亚马逊渠道增长42.1%、非亚马逊渠道增长28.1%。
- Q3毛利率受VC模式转型、汇率因素影响，公司内部降本控费，Q3毛销差12.3%，同比+2.2pct；
- [强]公司专注自有品牌，供应链、仓配服优势打造领先，外部抗风险能力持续提升，VC模式升级 + 新品类扩张 + 新兴市场拓展提供充足中期成长动能，长期品牌力支撑盈利能力向上。
- 维持26-28年归母预测5.0、6.5、8.0亿元，同比+50%、29%、23%，对应PE 17、13、10X，估值性价比突出，维持买入评级！