💰【国泰海通医药】贝达药业三季报点评：EYPT减值落地，公司轻装上阵 🌹公司三季度可能受到行业政策逆风影响，收入略有下滑。公司晚间发布三季报，3q26实现营业收
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💰【国泰海通医药】贝达药业三季报点评：EYPT减值落地，公司轻装上阵
🌹公司三季度可能受到行业政策逆风影响，收入略有下滑。公司晚间发布三季报，3q26实现营业收入9.34亿元，yoy-5%，环比保持持平，我们认为公司可能受到行业政策的部分逆风影响。我们预计4q26公司有望获批大适应症：恩沙替尼ALKm NSCLC辅助治疗，作为该适应症中国第二也是唯一的国产疗法，有望为公司业绩增长贡献强劲动能；
🌹利润受EYPT减值影响。3q26公司实现归母净利润-0.24亿元，在三项费用基本保持正常水平的情况下，公司出现亏损主要系EYPT临床失败进行的减值1.23亿元。扣除该项减值后，公司实际净利润约为1亿元；
🌹综合来看，1-3q26公司合计实现营收29.1亿元，yoy+7%，实现归母净利润2.78亿元，yoy-12%，剔除商誉减值影响后实际经营归母净利润4.31亿元，yoy+36%；
🌹panRAS分子胶顺利推进，KRAS PROTAC即将进入临床。目前，公司自研panRAS分子胶BPI-572270正在进行I期剂量爬坡和回填，并于9月获得澳洲和FDA的临床批件。同月，公司就BPI-572270联用化疗、PV双抗、PD1单抗、FAK抑制剂、EGFR抗体等治疗方案的中国联用II期临床申请已获得NMPA受理。此外，公司自研全球FIC KRAS PROTAC BPI58577已于2026/10递交IND申请，有望于年内进入临床；
🌹10/31公司于杭州举办研发日，欢迎参会。
🌹联系人：余文心/余克清/廖博闻
总体总结
主题正文
- 公司晚间发布三季报，3q26实现营业收入9.34亿元，yoy-5%，环比保持持平，我们认为公司可能受到行业政策的部分逆风影响。
- 我们预计4q26公司有望获批大适应症：恩沙替尼ALKm NSCLC辅助治疗，作为该适应症中国第二也是唯一的国产疗法，有望为公司业绩增长贡献强劲动能；
- 🌹利润受EYPT减值影响。
- 3q26公司实现归母净利润-0.24亿元，在三项费用基本保持正常水平的情况下，公司出现亏损主要系EYPT临床失败进行的减值1.23亿元。
- 🌹综合来看，1-3q26公司合计实现营收29.1亿元，yoy+7%，实现归母净利润2.78亿元，yoy-12%，剔除商誉减值影响后实际经营归母净利润4.31亿元，yoy+36%；
- 目前，公司自研panRAS分子胶BPI-572270正在进行I期剂量爬坡和回填，并于9月获得澳洲和FDA的临床批件。
- 同月，公司就BPI-572270联用化疗、PV双抗、PD1单抗、FAK抑制剂、EGFR抗体等治疗方案的中国联用II期临床申请已获得NMPA受理。
- 此外，公司自研全球FIC KRAS PROTAC BPI58577已于2026/10递交IND申请，有望于年内进入临床；